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neuesten Budgets liegt ein weiteres Anwachsen dei' Ausgaben 

 des Kriegs- und Marineministeriums vor. Für 1899 sind die 

 Ausgaben des Kriegsministeriums auf 323 Millionen, die des 

 Marineministeriums auf 83 Millionen veranschlagt. Zwar weist 

 trotzdem auch der Voranschlag für 1899 einen Einnahme- 

 überschufs auf; es wird bei der vorsichtigen Vorausbereclmung 

 der Einnahmen , wie sie in Rufsland heute üblich ist , dieser 

 Überschufs wahrscheinlich gröfser sein , als die Schätzung. 

 Nichtsdestoweniger dürfte Rufsland auf die Dauer finanziell 

 aufser stände sein, die aktive asiatische Politik der Gegen- 

 wart mit ihren Anforderungen für Marine- und Kolonial- 

 zwecke, für Hafen- und Bahnbauten mit der gleichzeitigen 

 Fortentwicklung jener riesenhaften Landrüstung zu verbinden, 

 welche der gegen Westen gerichtete Panslavismus erforderte. 

 Nach Asien hin ist dieser schwere Panzer unnötig, ja un- 

 verwendbar. Rufsland bedarf vielmehr der regelmäfsigen 

 Budgetüberschüsse insbesondere zur Förderung seiner riesen- 

 haften asiatischen Bahnbauten, welche auf dem Wege des 

 Kredits allein nicht herzustellen sind. 



Sollten die Ausgaben des Kriegsministeriums in dem 

 Greschwindschritt der letzten Jahre weiter zunehmen, so würde 

 dies die ernstesten Bedenken für das Gleichgewicht des 

 russischen Staatshaushaltes und damit auch den Bestand der 

 Währung wachrufen. 



B. Die Entwicklung des Staatskredits unter 

 W i s c h n e g r a d s k i und Witte. 



Die 80er und die erste Hälfte der 90er Jahre war eine 

 Zeit des Kapitalangebots und des herabgehenden Zinsfufses. 

 Diejenigen Staaten, welche als volkswirtschaftliche Grofs- 

 mächte anzusehen sind, haben jene Zeit zu Zinsherabsetzungen 

 ihrer Staatsschuld benutzt. 



Man denke an die Konversion der englischen 3^/üigen 

 Konsols in 22/4 «/o und 2V2 "/oige. 1883 hat Frankreich die 

 5°/oige Rente aus dem letzten Kriege in eine 4'/2*^/oige, 1887 

 die ältere 4V2*^/oige und einen kleinen Posten 4''/üiger in 



