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möglich bei Rufsland. Im Aktivum befinden sich buchmäfsig 

 nicht zu schätzende Werte, z. B. das gerade in Kufsland be- 

 sonders ausgedehnte , langsam in Erträgnissen wachsende, aber 

 so gut wie unveräufserliche land- und forstwirtschaftliche 

 Domanium. 



Hierzu kommt , dafs dem russischen Fiskus weit- 

 gehende Verpflichtungen wenigstens subsidiärer Natur obliegen 

 aus dem von ihm rechnerisch völlig getrennten Geschäfts- 

 betriebe der Staatsbanken. Hierzu gehören die Verpflichtungen 

 der Reichsbank in ihrer bisherigen kommerziellen Abteilung, 

 sowie die Pfandbriefschulden der staatlichen Adels- und 

 Bauernbank. Am 1. Januar 1898 waren von der Adelsbank 

 335,5, von der Bauernbank 81,5 Millionen R. an Pfandbriefen 

 im Umlauf, der vorwiegende Typus zu A^lo und 4^/2^0^; 

 durch Ukas vom 16. Januar 1898 ist die Konversion der 

 4^/2 ^/oigen Pfandbriefe der Adelsbank in 3^/2 ^'/oige vor- 

 gesehen ^. 



Es ist klar, dafs der verhältnismäfsig niedere Zinsfufs 

 durch Staatsgarantie erkauft wird, welche immerhin einmal 

 drückend werden kann, wenn auch buchmäfsig der Pfandbrief- 

 schuld höhere Hypothekarforderungen, zusammen von 509,7 

 Millionen Rubel, entsprechen^. Ähnliches gilt von den sehr 

 beträchtlichen Beträgen staatlich garantierter Eisenbahn- 

 obligationen, denen zunächst das Aktivum der betreffenden 

 Eisenbahngesellschaft gegenübersteht. 



Wenden wir uns nunmehr zu der Staatsschuld im engeren 

 Sinne, so ist schwebende und fundierte Schuld zu unter- 

 scheiden. 



Betrachten wir zuerst die schwebende Schuld. 



Am 1. Januar 1887 befanden sich im Umlauf 941 Millionen 

 R. Kreditbillets; dem stand ein staatlicher Goldbesitz von 

 281,5 Millionen Goldrubel gegenüber, gleich 422,2 Millionen R. 

 Gold neuer Prägung. Fafst man Noten und Schatzscheine 



1 Bulletin Russe 1898, S. 352. 



2 Bulletin Russe 1898, S. 67. 



3 Bulletin Eusse 1898 a. a. 0. S. 358. 



