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Freilich ist keineswegs der ganze Mehrbetrag des Nominals 

 von 1899 gegenüber 1887 thatsächlich dem Fiskus zugeflossen, 

 da die bedeutendsten Konversionen zum ungefähren Kurse 

 von 90 gemacht wurden. 



Diesem stark angewachsenen Passivum steht zunächst der 

 Goldvorrat gegenüber, welcher heute die Notenschuld mehr 

 als vollständig trägt. Derselbe hat sich vom 1. Jan. 1887 bis 

 1. Jan. 1898 um ca. 900 Millionen Rubel neuer Prägung ver- 

 mehrt. Keine Anlage produktiver als die jenes zinslosen Metall- 

 schatzes, wenn er zur Herstellung der Währung benutzt wird! 

 Auch die Überdeckung ist notwendig und produktiv, weil bei 

 der Unmöglichkeit eines wahren Banknotenumlaufs nur so 

 eine gewisse Elasticität des Geldumlaufs erzielt wird. 



Ein ferneres, sehr beträchtliches Aktivum bilden heute 

 die Staatseisenbahnen , für deren Bau und Ankauf vom 

 1. Januar 1887 bis 1. Januar 1899 1564 Mill. Rubel ausgegeben 

 wurden ^ Hiervon wurden 425 Millionen Budgetüberschüssen 

 entnommen. An Eisenbahnschulden wurden dagegen in dem- 

 selben Zeilraum 1139 Mill. Rubel aufgenommen^. Besonders 

 stark vermehrt wurde durch die Eisenbahnverstaatlichung der 

 Typus der russischen 4*^/oigen Staatsrente; doch dienten auch 

 Goldanleihen, z. B. die 3^/2 ^/o von 1894 mit einem Nominal- 

 betrage von 100 Millionen Rubel, der Einlösung von Eisen- 

 bahnobligationen ^. 



Dafs der Wert des Eisenbahnnetzes, wenn überhaupt zu 

 veranschlagen, zur Zeit höher ist, als der Betrag der dafür 

 gemachten Aufwendungen, dafs die Erträgnisse wachsende 

 und zukunftsvolle sind, wurde oben dargelegt. 



1 Diese Ziffer entstammt dem Budgetbericht des Ministers Witte 

 für das Jahr 1899. 



2 Diese Ziffer, demselben Bericht entnommen, steht in genügender 

 Übereinstimmung mit der Angabe von Raffalovich, Marche financier 

 1897/1898, S. 365, wonach sich vom 1. Januar 1887 bis Ende 1896 die 

 Eisenbahnschuld des Staates um 1112 Millionen Rubel Kredit ver- 

 mehrt hat. 



^ Näheres findet sich im Börsenjahrbuch von Saling. 



