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Derselbe Finanzschriftsteller schreibt mir, Gold- und 

 Kreditanleihen zusammenfassend: „Derjenige Betrag der russi- 

 schen Staatsschuld im weitesten Sinne, der im Auslande placiert 

 ist, ist in den letzten fünf Jahren (1893 — 1897) um 400 bis 

 500 Millionen R., also um 80—100 Millionen R. jährlich ge- 

 wachsen," Diese Schätzung entspricht ungefähr der oben 

 angeführten des amerikanischen Generalkonsuls. Mir selbst 

 fehlt das Material, sie auf ihre Richtigkeit nachzuprüfen. 



Nicht minder bedeutend, auch ebenso schwer in seinem 

 Betrage zu schätzen, ist der Kapitalzuflufs auf dem Gebiete 

 der privaten Unternehmung, vor allem der Industrie ^ Am 

 1. Januar 1895 bestanden in Rufsland mit Ausschlufs der 

 Eisen bahngesellschaften 784 Aktienunternehmungen mit 890 Mil- 

 lionen R. Kapital. Am 15. April 1898 bestanden 990 Aktien- 

 unternehmungen mit 1686 Millionen R. Kapital. Allein in der 

 Metallindustrie stieg das Aktienkapital in dieser kurzen Zeit- 

 spanne von 86 auf 250 Millionen R. Es ist klar, dafs diese 

 Zunahme des industriellen Kapitals nicht einer plötzlichen 

 Vermehrung der russischen Ersparnis, sondern nur dem Zu- 

 flufs ausländischen Reichtums verdankt sein kann. Aufser 

 den Neugründungen haben ältere Aktiengesellschaften mit 

 Erfolg neuerdings im Auslande Obligationsanleihen aufge- 

 nommen, was zur Zeit schwankender Papierwährung undenk- 

 bar gewesen wäre. Als Beispiele nenne ich die Nobelschen 

 Industrien, die Donez-Kohlenwerke u. a. 



Eine weitere Folge der Währungsreform war ein ge- 

 waltiger A u f s c h w u n g d e s E i s e n b a h n b a u e s , ebenfalls ver- 

 mittelt durch ausländisches Kapital. Es ist dies eine Erscheinung, 

 die sich überall zeigt, sobald die Eisenbahneinnahmen aus 

 schwankenden Papiereinnahmen zu Goldeinnahmen werden. 



Neben den Staatsanleihen , welche Eisenbahnzwecken 

 dienen, kommen hier vor allem die staatlich garantierten 4 "/o 



^ Über die Schwierigkeit, das iu der russischen Industrie vom 

 Auslande angelegte Kapital zu schätzen vergl. Bulletin Russe 1897, 

 S. 394/395. Der Verfasser übersieht, dafs auch Aktien russischer Aktien- 

 gesellschaften in das Ausland abfliefsen können. 



