— 573 — 



dem Leiter sowohl des Privatunternehmens , Avie der Staats- 

 iinanzen schwere Verantwortung für die Gegenwart und die 

 Zukunft auf. 



Fragen Avir nach den Folgen der Kapitaleinfuhr für die 

 Zahlungsbilanz einer Volkswirtschaft. 



Kapitaleinfuhr bedeutet die Entstehung von Bankguthaben 

 gegen das investierende Ausland, welche zur Kompensation 

 mit Forderungen des Auslandes gegen das Inland benutzt 

 werden. Diese Forderungen wären sonst mit Ausfuhr zu be- 

 gleichen gewesen. Kapitaleinfuhr bedeutet ge- 

 stundete Ausfuhr. Es ist möglich , dafs die aus der 

 Kapitaleinfuhr sich ergebenden Forderungen des Auslandes 

 an Zins, Dividende und Amortisation demnächst durch aber- 

 malige Kapitalzufuhr getilgt werden; aber diese Thatsache 

 schiebt die Notwendigkeit einer endlichen Regelung der 

 Zahlungsverpflichtungen durch Ausfuhrüberschüsse nur auf, 

 beseitigt sie nicht. 



Zeitweise allerdings und vorübergehend kann das Ver- 

 hältnis das entgegengesetzte Aussehen haben. Übertrifft die 

 Kapitalzufuhr nämlich im gegebenen Augenblick die vor- 

 handenen Zahlungsverpflichtungen des Inlandes an das Aus- 

 land , so können zwar Stundungen der Bankguthaben ein- 

 treten. Aber solche Stundungen sind Avegen Zinsverlustes 

 unwirtschaftlich. Auch können die mit ausländischem Kredit 

 ausgestatteten Eisenbahngesellschaften, Industriewerke u. s. av. 

 derartige Stundungen sich meist gar nicht leisten, da sie in 

 ihren Ziehungen ja nicht durch die Rücksicht auf die Zahlungs- 

 bilanz ihres Landes, sondern den eigenen Geldbedarf bestimmt 

 werden. 



Zum Aveit gröfseren Teil Avird also der Aktivsaldo der 

 Zahlungsbilanz, besonders wenn er sich mehrere Jahre Avieder- 

 holt, zur Bezahlung einer Mehreinfuhr verwandt Averden 

 müssen. 



Diese Einfuhr ist zunächst Edelmetalleinfuhr, Avelche jedoch 

 ihre Grenze an dem Bedarf nach Umlaufsmitteln flndet. Über 

 diese Grenze hinaus erhöht sie die inländischen Preise, er- 



