Der Kapitalszins. 17 



Diese Ausgleichung begegnet jedoch wieder Hindernissen und 

 Widerständen von Markt zu Markt und Land zu Land. Man bringt 

 nicht immer Kapitalien aus dem Inlande ins Ausland oder umgekehrt, 

 weil hier das Mißtrauen vor den fremden Rechten und Gewohn- 

 lieiten einwirkt. Andere Hindernisse bestehen auf demselben Orte mit 

 Rücksicht auf das Interesse der Gläubiger und Schuldner wegen der 

 Sicherheit der Anlage und insbesondere auch mit Rücksicht auf den 

 Termin des Darlehens. Daraus erklärt sich der Unterschied des 

 landesüblichen vom kaufmännischen Zinsfuße und ebenso die Ver- 

 schiedenheit des Zinsfußes bei Anlagen mit verschiedener Sicherheit. 

 Es ist jedoch selbstverständlich, daß für diese Tendenz der Verall- 

 gemeinerung des Zinsfußes nur der reine Zins entscheidet und daß 

 die Kosten, die Wagnisprämien usw. dann immer noch zugeschlagen 

 werden müssen. 



Beim stehenden oder fixen Kapitale sind die Schwierigkeiten, 

 Kapitalien aus ihrer konkreten Anlage zu entziehen und für andere 

 Anlagen zu verwenden, größer als beim flüssigen Kapitale, da sie nur 

 langsam zurückgegeben werden, und darum sind auch die Hinder- 

 nisse für die Einheitlichkeit des Zinsfußes ebenfalls größer. 



Vergleicht man den Zinsfuß von Land zu Land, so findet man 

 in den reichsten Volkswirtschaften den geringsten Zinsfuß und um- 

 gekehrt z. B. beträgt derselbe in England ^VgVo» bei uns 4%. 



Verfolgt man die Entwicklung des Zinsfußes von Zeit zu Zeit, 

 so bemerkt man im allgemeinen eine Tendenz zum Fallen. 



Diese Tendenz wird immer dann aufgehoben, wenn es gelingt, 

 neue Kapitals Verwendungen, besonders gewinnbringender Art, zu 

 finden. So ist der Zinsfuß im vorigen Jahrhundert allgemein zur 

 Zeit der Eisenbahnbauten gestiegen, da hier durch die Auffindung 

 dieser neuen und großartigen Kapitalsanlagen eine große Nachfrage 

 nach Kapitalien geschaffen worden ist. Erst wenn eine solche 

 Kapitalsnachfrage entsprechend befriedigt, wenn die Kapitals- 

 ansammlung nachgekommen ist und die Nachfrage überflügelt, tritt 

 die fallende Tendenz des Zinsfußes wieder in Kraft. 



Das ist nun in Europa in letzter Zeit, seit mehr als zehn Jahren, 

 wieder der Fall. 



Eine sehr verbreitete Meinung geht dahin, daß der Zinsfuß im 

 Zusammenhange mit der Geldfülle stehe. Je mehr Geld zur Verfügung 

 sei, desto geringer müsse der Zinsfuß sein. Das ist aber in dieser 

 Allgemeinheit nicht richtig, denn die Vermehrung der Geldmenge 

 drückt sich in einer Minderung der Kaufkraft des Geldes und nicht 

 in einem Sinken des Zinsfußes aus. Geldmarkt und Kapitalsmarkt 

 werden oft als gleichbedeutend angesehen, was aber nicht zutrifft, 

 da auf dem Geldmarkte der Preis des Geldes, auf dem Kapitals- 

 markte der Zinsfuß bestimmt wird. 



c) Der forstliche Zinsfuß. 



Der forstliche Zinsfuß ist der Ausdruck für die Rentabilität der 

 in der Forstwirtschalt tätigen Kapitalien, Er kann daher keine be- 

 stimmte, gegebene Größe bilden, sondern eine variable, welche von 



Hietel, Waldwertrechnung. 2. Aufl. 2 



