178 Zinsfuß und negativer Bodenwert. 



Ebenso wie in den übrigen Unternehmungen eine verschiedene 

 Rentabilität, respektive eine verschiedene Verzinsung der Anlage- 

 kapitalien stattfindet, ebenso kann auch in der Forstwirtschaft §ine 

 einheitliche Verzinsung nicht gelten, sie muß vielmehr nach Holzart, 

 Bonität, Betriebsart und Wirtschaft verschieden sein. Wir haben 

 bereits bei der Beurteilung des Bodenertragswertes betont, daß ein 

 negativ ermittelter Bodenertragswert rechnungsmäßig zwar als richtig 

 anerkannt werden kann, als Wertgröße aber mit der Wirklichkeit 

 insoferne im Widerspruche steht, als es einen negativen Bodenwert 

 in Wirklichkeit nicht gibt. Er kann nahezu wertlos oder ganz wertlos, 

 also nahezu Null oder gänzlich Null sein, zu einem negativen Werte 

 kann er aber schon aus dem Grunde nicht herabsinken, weil der Boden 

 als das ursprünglichste Anlagekapital doch von einem bestimmten 

 Werte sein muß, da die Verzinsung Und der Holzbestand erst eine 

 sekundäre Folge desselben sind. 



Noch widerspruchsvoller erscheint uns aber jener Umstand, 

 daß bei einem negativ ermittelten Bodenertragswerte der Wert des 

 Normalvorrates sich höher stellt als der Waldwert, also ein Teil vom 

 Ganzen einen größeren Wert besitzt als das Ganze selbst. 



Beispiel 83: 



Bu = — 86 K 



Nv = + 320 „ 



Der Waldwert W = B^ + N^ = — 86 + 320 = 234 K. 



Wenn nun gesagt wird, in einem solchen Falle bilde das Boden- 

 kapital ein sogenanntes fressendes Kapital, welches gleichsam auf 

 Kosten des Normalvorrates lebe, so erscheint uns diese Erklärung 

 nicht maßgebend genug, denn auch hier ist das Bodenkapital Ursache 

 und der Normalvorrat bloß Folge. 



Der Bodenwert gleicht einem Kapitale, das auf Zinseszinsen 

 angelegt ist; bei der Berechnung der Zinseszinsen darf man daher 

 das Kapital nicht zugunsten einer höheren Verzinsung verringern. 



In einem solchen Falle ist eben in der Bedingungsgleichung 



Au + Da 10 p'^-* -r DqlOp«-i=(B4-V)(10p" — l) + clOp" 



ein Faktor unrichtig und da alle Faktoren bis auf B und p gegebene 

 Größen sind, kann dies nur der Zinsfuß sein, weil die Größe des 

 Bodenwertes eine weitere Folge dieses Zinsfußes ist. 



Mit anderen Worten : in einem solchen Falle bleibt die Ren- 

 tabilität, beziehungsweise die Verzinsung hinter dem der Rechnung 

 unterstellten Zinsfuße zurück; sollen die Rechenresultate mit der 

 Wirklichkeit übereinstimmen, so muß ein der Rentabilität der Wirt- 

 schaft angemessener Zinsfuß unterstellt werden. 



Einen ebenso großen Einfluß wie der Zinsfuß üben aber auch 

 die Kosten für Verwaltung, Schutz und Steuern aus, wie in dem 

 nachfolgenden Absätze gezeigt werden wird. 



