III. Abteilung. Staats- und rechtswissenschaftliche Sektion. 7 



zusammenhängt, kann der Staat nicht einwirken. Am ehesten könnte er 

 etwas gegen zu reichliche eigene Anleihen und Anleihen der Kommunen 

 unternehmen. Was die Staatsanleihen anlangt, so darf man hoffen, 

 daß das bisherige Tempo ihrer Vermehrung erheblich ermäßigt wird und 

 man vielleicht sogar zu einer allmählichen Entschuldung kommt. Be- 

 züglich der Kommunen ist schon häufig gesagt worden, daß sie zu- 

 rückhaltender in der Übernahme gewerblicher Unternehmun- 

 gen und sparsamer in der äußeren Ausstattung von Bauten sein 

 könnten; die für 1913 angekündigten 500 bis 1000 Millionen Mark neuer 

 Kommunalanleihen bereiten schon jetzt den Bankleuten leise Angst- 

 zustände. Andererseits aber können wir gerade auf die Leistungen der 

 Kommunen auf dem Gebiete der Bildungs- und Wohlfahrts- 

 pflege stolz sein. Frankreich verwendet alte Kirchen, Schlösser und 

 Klöster als Krankenhäuser, Kasernen und Schulen, während bei uns 

 zweckmäßig und gesund eingerichtete Häuser dafür gebaut werden. Mit 

 der geringeren Zunahme der Bevölkerung dürfte auch das Tempo der 

 ländlichen Bodenverschuldung langsamer werden, und der städti- 

 schen Bodenverschuldung ließe sich etwas Einhalt tun, wenn wir unser 

 Kypothekenrecht, das Grund und Boden den beweglichen Sachen 

 gleichstellt, mehr nach dem Muster des französischen gestalten wollten. 

 Auch Handel und Gewerbe dürften für die nächste Zeit wohl mit 

 geringeren Ansprüchen an den Kapitalmarkt herantreten; die Rente der 

 Industrie scheint auf dem Gipfelpunkt angelangt zu sein, und auch der 

 Reiz zur Beteiligung dürfte sich also bald mindern. Endlich aber ist 

 anzunehmen, daß die E r s p a misse bei uns weit schneller als in Frank- 

 reich wachsen und sich dann wieder mehr den festverzinslichen Anleihen 

 zuwenden werden. Nach alledem darf man hoffen, daß wir allmählich 

 wieder zu einem niedrigen Zinsfuß kommen werden. 



Diese natürliche Entwickelung will aber die Regierung nicht 

 abwarten. Sie nimmt gern die Vorteile des zunehmenden Reichtums 

 im Lande hin, möchte aber nicht den Vorteil eines hohen Anleihekurses 

 missen. Sie will die Nachfrage steigern, indem sie 

 verschiedene Vermögensträger — die Landesversicherungs- 

 anstalten, Feuerversicherungsanstalten, Pfandbriefinstitute, Sparkassen — 

 durch gesetzliche Maßnahmen zwingt, bestimmte Teile der von ihnen ver- 

 walteten Kapitalien in Staatsanleihen anzulegen, und diese Maß- 

 nahme noch auf weitere Vermögensträger ausdehnen. Hierbei besteht die 

 Gefahr, daß bei der vermehrten Nachfrage zunächst solche Renten- 

 besitzer die Gelegenheit zum Verkauf benutzen, die dann lieber Divi- 

 dendenpapiere für das Geld nehmen, um sich für die an den Staats- 

 pppieren erlittenen Verluste zu entschädigen. Die Menge der unter- 



