Deutschlands wirtschaftliche Kriegslage 1870/71 und 1914/15. 17 



mäßigt werden. Während dieses Krieges ging die Reichsbank nicht 

 über 6 "/o hinaus, obwohl die Bank von England vorübergehend ihren 

 Diskont bis auf 10 7o erhöhte. Kurz vor Schluß des Jahres 1914 ver- 

 mochte unsere Zentralnotenbank ihren Zinssatz sogar auf 5 % zu er- 

 mäßigen. Dagegen mußte die Reichsbank angesichts der Kompliziertheit 

 der Verhältnisse und mit Rücksicht auf ihre ungeheuere Verantwortlich- 

 keit einen Schritt tun, den die Preußische Bank 1870/71 nicht zu tun 

 brauchte: die Einlösbarkeit der Noten wurde durch Gesetz vom 4. August 

 aufgehoben. Auch wurde am gleichen Tage bestimmt, daß kurzfristige 

 Schuldverschreibungen des Reichs im Sinne des § 17 des Bankgesetzes 

 mit zur Notendeckung herangezogen werden können, die Vorschriften 

 über die Notensteuer wurden beseitigt, dagegen rüttelte man nicht an 

 der Verpflichtung der Zentralnotenbank, für die ausgegebenen Noten 

 mindestens ^h in Bardeckung bereitzuhalten. 



Tatsächlich ist die Golddeckung der Noten trotz der wesentlichen 

 gesetzlichen Erleichterungen heute wohl mindestens ebenso gut wie im 

 Jahre 1870. Am 23, August 1870, also nach den ersten Siegen, ver- 

 fügte die Preußische Bank über einen Metallbestand von 99 Va Millionen 

 Taler, der Notenumlauf bezifferte sich auf 195 Millionen, so daß also 

 metallisch gedeckt waren rund 51 °/o — bei den zahlreichen anderen 

 damals in Deutschland umlaufenden Noten war das Deckungsverhältnis 

 weit weniger günstig — , dagegen konnte die Reichsbank beispielsweise 

 am 23. November 1914 feststellen, daß damals ihre Noten zu 48,6 "/o 

 allein durch Gold gedeckt waren; im Durchschnitt des ganzen Jahres 

 1914 waren von den umlaufenden Noten fast 59 °lo durch Metall, und fast 

 52 °lo durch Gold gedeckt. Die lange Dauer und die große Ausdehnung 

 des Krieges wirkten natürlich im Laufe der Zeit ungünstig auf die 

 Deckung. Indes war auch Mitte Juni 1915 trotz nicht unerheblicher, un- 

 bedingt notwendiger Goldsendungen der Reicbsbank ins Ausland noch 

 eine Golddeckung in Höhe von 45,4 °/o vorhanden. Es spricht für sich 

 selbst, wenn man feststellt, daß um diese Zeit der Goldvorrat der Bank 

 von Frankreich kaum ein Drittel der Notenemission ausmachte, gegen- 

 über 62 % am 31. Juli 1914. 



Daß unter den gegebenen Verhältnissen der Status unserer Zentral- 

 notenbank so sehr günstig ist, muß bewundernswert genannt werden, es 

 ist zum Teil das Verdienst der Bankleitung, zu einem anderen Teil all' 

 der wirtschaftlichen, politischen und militärischen Kräfte, die dazu bei- 

 getragen haben, daß unsere Volkswirtschaft auch während des Krieges 

 allen Stürmen trotzen konnte. In der Hauptsache aber verdanken wir 

 die relativ so günstigen Ziffern in den Ausweisen unserer Reichsbank 

 dem patriotischen Eifer der Bevölkerung, die über tausend Millionen 



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