III. Abteilung. Staats- und rechtswissenschaftliche Sektion. 5 



Das Wort Bismarcks von der „zu kurzen Gelddecke" könne in 

 unseren Tagen wieder Anwendung finden, und wenn auch an der Gold- 

 währung als solcher nicht zu rütteln sei, fordere die Wahrheit doch das 

 Bekenntnis, daß die Beschränkung der Währungen auf das Gold zu Ver- 

 legenheiten führe, wie sie sich gegenwärtig in dem hohen Zinsfuß zeigen. 

 Der hohe Zinsfuß bringe aber naturgemäß ein Sinken des Preises der 

 fest verzinzlichen Anlagepapiere zuwege, da, wenn auf dem offenen 

 Markte 5V 2 Prozent zu holen seien, ein 3y 2 prozentiges Anlagepapier nicht 

 den Anlagewert finden könne, wie bei einem niedrigeren Zinsstande, und was 

 die Dividendenpapiere, die auf deutschen Märkten während des letzten 

 Halbjahres erstaunliche Kursrückgänge erfahren hätten, betrifft, so käme 

 hier wieder das „teuere Geld" ausschlaggebend in Betracht, welches den 

 spekulativen Käufergruppen unmöglich mache, in früherem Maße Käufer 

 von Dividenpapieren behufs Kursgewinnes zu sein. In vermindertem Er- 

 trage oder verminderter Solidität der Unternehmungen sei der Grund für 

 die Kurseinbuße nicht zu suchen. 



Nachdem der Vortragende derart die Quellen der heutigen wirtschaft- 

 lichen Konjunktur klargelegt hatte, ging er zu Ausführungen über die 

 voraussichtliche Gestaltung der Konjunktur in der nächsten 

 Zeit über, die in erster Linie abhängig von der Gestaltung der Ernten 

 sei. Die Industrie sei in der Lage, sich im bisherigen Stile weiter zu 

 entfalten, aber entscheidend seien für den Absatz der industriellen Produkte 

 die „Zufallsproduktionen" in der Landwirtschaft, d. h. in erster Linie die 

 Ernten, welche die Kaufkraft für Produkte der Industrie liefern. Die 

 Ernten des Jahres 1907 lassen sich nun nicht so günstig an wie die 

 Rekordernten der letztvergaugenen Jahre 1906 und 1905. Ebensowohl 

 die Vereinigten Staaten von Amerika, wie Österreich -Ungarn, Rumänien, 

 auch Deutschland werden geringere Ernten haben. Allerdings hätten die 

 Hiobsposten, die vor einem Vierteljahre die Länder mit Bezug auf die 

 kommenden Ernten durchliefen, sich nicht als berechtigt erwiesen, ebenso- 

 wohl Amerika, wie Rumänien, Österreich-Ungarn, auch Rußland würden 

 bessere Ernten liefern, als damals angenommen worden, aber doch sei 

 vom Jahre 1907 nicht entfernt eine Ernte von den Dimensionen jener von 

 1906 zu erwarten. Allerdings sei nicht zu übersehen, daß in den Ver- 

 einigten Staaten die Getreidevorräte aus der vorjährigen Ernte niemals 

 größer gewesen seien als heute, auch nicht, daß die Landwirte der ganzen 

 Welt infolge der Prosperität der letzten Zeit größere Rücklagen gemacht 

 hätten als je, die ihre Kaufkraft sicher stellen, aber zweifellos sei und 

 bleibe das Minus der diesjährigen Ernten ein die Konjunktur abschwächendes 

 Moment. Es könne sich jedoch um eine „Minderung" der Konjunktur 

 nur in beschränktem Umfange handeln, und so könne man, insoweit das 

 Jahr 1907 in Betracht komme, immer noch mit Zuversicht in die Zukunft 

 sehen. 



