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Il faut remarquer que nous faisons abstraction , dans ces 

 deux tableaux , de la faculté de convertir les rentes lorsque 

 le cours a dépassé le pair. Nous faisons également abstraction 

 de toute chance de baisse du 3 o/o au-dessous de 70, parce 

 qu'elle suppose une baisse simultanée du 5 0/0 au-dessous de 

 100 fi*., suivant une loi qui nous est inconnue. Nous traite- 

 rons plus bas ces deux questions. 



Enfin, il sera facile de simplifier la recherche de la 

 moyenne dans chacun de ces deux tableaux, si on observe 

 que dans le premier, les différences premières, et dans le 

 second , les différences secondes sont sensiblement égales. 



§ IV. 



En n'ayant égard qu'aux ressources ordinaires de l'amor- 

 tissement, nous avons été conduits à conclure que l'em" 

 prunt contracté à l'intérêt le plus faible, au moyen de la re- 

 connaissance d'un capital plus élevé, serait toujours le plus 

 avantageux pour l'État s'il lui était indifférent d'éteindre la 

 dette dans un temps plus ou moins long. Mais cette conclu- 

 sion , toute restreinte qu'elle est, cesse d'être exacte si l'on 

 observe que , lorsque les fonds publics viennent à hausser , 

 et que , par conséquent, l'intérêt qu'ils offrent aux acheteurs 

 vient à baisser, cette circonstance permettant de contracter 

 un nouvel emprunt plus favorable que le premier , donne le 

 moyen de rembourser en entier celui-ci, au lieu de l'a- 

 mortir partiellement à mesure des recettes de la caisse d'a- 

 mortissement ; ce qui du reste présente des difficultés, car 

 dès que le cours a dépassé le pair , l'amortissement ne peut 

 plus avoir lieu que de force. On voit que de cette manière , 

 en élevant peu ou point le capital de la dette, l'Etat peut 

 jouir de la baisse de l'intérêt à mesure qu'elle a lieu. 



Ces opérations s'appellent conversions. Nous allons naus 

 occuper de leur analyse. 



