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 g ou de gE sera donnée par la plus petite valeur de - ou 

 de /. 



D'où il résulte que si le nombre (Tannées employé à l'ex- 

 tinction de l'emprunt était indiffèrent à l'Etat, en prenant ce 

 nombre suffisamment grand, on trouverait toujours que 

 l'emprunt le plus avantageux est celui dont l'intérêt no- 

 minal est le plus faible, quel que soit d'ailleurs le taux 

 de rachat de chacun d'eux. 



Ainsi le 3 o/o placé à 65 et racheté , même au pair, en 

 8o ans ou plus , sera plus avantageux que le 5 o/o placé au 

 pair , et racheté , au pair , dans le même espace de temps ; 

 en supposant toutefois que l'amortissement ne puisse suivre 

 que sa marche ordinaire. 



Mais si la prudence exige que chaque emprunt soit éteint 

 dans un temps limité , afin de ne pas augmenter indéfi- 

 niment la dette publique, et de se préparer, au contraire, 

 des ressources pour les temps difficiles, pour les dépenses 

 imprévues , ou enfin pour les dépenses extraordinaires dont 

 la charge ne doit pas peser en une seule année sur les con- 

 tribuables, la conclusion précédente ne saurait être admise, 

 et le plus ou moins d'avantage poar l'Etat dépend en général 

 du prix de rachat des rentes. 



Ainsi , par exemple , si nous supposons encore du 5 o/o 

 placé au pair et du 3 o/o placé à 65 ; une réserve de 3 o/o 

 par semestre sur le produit net de l'emprunt , tant pour 

 l'intérêt que pour l'amortissement , suffira pour éteindre 

 l'emprunt de 5 o/o en 36 ans i/4 environ, en supposant 

 le rachat au pair : et pour que la même réserve éteigne 

 l'emprunt de 3 o/o dans le même espace de temps , il faut 

 lui supposer im taux moyen de rachat de 7 3 fr. 48 c. Un 

 taux plus élevé rendrait le 3 0/0 plus onéreux que le 5. 



