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75 fr., de sorte que le revenu d’une obligation aurait été, non 
pas de 25 fr., mais bien de 928 fr. 05, ou environ 1/6 plus fort 
que dans le mode de remboursement avec prime finale. 
Le porteur d’abligations aurait donc touché un revenu plus 
fort, pendant tout le temps de sa jouissance ; avantage fort 
précieux et qui, certainement, aurait élé apprécié par ceux qui 
cherchent l'élévation du revenu avec la sécurité du placement. 
Il est vrai qu’à l’époque du remboursement ils n'auraient reçu 
que la valeur d'émission ou le montant du capital versé ; mais, 
je le demande aux spéculateurs, la prime de remboursement 
entre-t-elle jamais dans le prix d'achat ou de vente des obliga- 
tions ? — Que l’on consulte tous les bulletins de la Bourse, 
et l’on verra que, pour les obligations, jamais le prix de vente 
ne dépasse celui d'émission, quel que soit le montant du titre. 
La prime de remboursement est donc, entre les mains du por- 
teur, une valeur fictive, une valeur morte que l’on ne peut es- 
compter, et qui n’ajoute rien ou fort peu de chose à la véna- 
lité du titre qui donne finalement la mesure financière du por- 
tefeuille. 
S1 la prime de remboursement est comptée pour quelque chose 
par le bailleur , c’est quand celui-ci prend des obligations avec 
l'intention de les garder. Mais comme les emprunts se font 
ordinairement à longs termes, peu de capitalistes achètent des 
valeurs pour immobiliser leurs fonds ; aussi ces derniers sont- 
ils en très-petit nombre parmi les détenteurs d'obligations. 
Encore, dans ce cas, ne font-ils entrer dans le calcul des avan- 
tages qu’ils espèrent retirer de leur spéculation que les chances 
les moins favorables, c’est-à-dire qu’ils admettent que la prime 
ne leur sera versée que la dernière année de l’emprunt. 
Mais la très-grande majorité des porteurs d'obligations, ceux 
sur lesquels doivent surtout compter les emprunteurs, sont des 
spéculateurs, c’est-à-dire des gens chez lesquels les capitaux 
sont mobiles et qui, par conséquent, doivent trouver dans les 
valeurs qu’ils possèdent une grande facilité d'écoulement, à une 
époque quelconque, et un revenu assuré et assez élevé pendant 
la jouissance du titre. 
L'obligation remboursée à la valeur d'émission et offrant an- 
nuellement au porteur un revenu élevé, composé d’un revenu 
ordinaire et d’une prime d'amortissement calculée sur la prime 
