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finale que l’emprunteur est disposé à accorder, me paraît donc 
satisfaire à la double condition imposée par la spéculation. 
Je m'attends ici à une objection : 
Mais, dira-t-on, la loi n'autorise point de prêt au-dessus de 
5 p. 0/0; 
D'accord! l’Etat admet un prêt de 5 p. 100 et un accroisse- 
ment du capital, puisque toutes les obligations en circulation 
sont des obligations à prime. D'un autre côté, la loi autorise le 
prêt à fonds perdu. Eh bien! faites une combinaison de ces trois 
modes du prêt ou d'emprunt approuvée par l'usage, et vous au- 
riez : 
AT Cas. R > E. 
(A) — Intérêt à 5°, prime finale de remboursement. 
(B) — Intérêt 5 °h, prime annuelle, prime finale de rem- 
boursement. 
2e Cas. — R = E. 
(C) — Intérêt 5 ‘L. 
(D) — Intérêt 5 °},, prime annuelle. 
3° Cas. R < E. 
(E) — Intérêt 5 °}, du titre R, annuité d'amortissement cal- 
culée sur le capital à éteindre (E — R.) 
(F) — Intérêt 5 °/, du titre R, annuité d'amortissement cal- 
culée sur le capital à éteindre (E —R), prime annuelle. 
L'emprunt, par voie d'obligation, peut donc s'effectuer de six 
manières différentes, et cependant, aujourd’hui, la spéculation 
n’en reconnaît que deux, celles des séries (A) et (C). 
Il resterait donc à introduire dans les transactions financières 
les combinaisons (B), (D), (E) et (F), qui sont rationnelles et 
qui permettent de satisfaire à toutes les exigences de la spé- 
culation, 
Telles sont les différentes combinaisons que présente la 
question , si importante au point de vue financier, de l’émis- 
sion et du remboursement des obligations : combinaisons dont 
nous chercherons à faire bien sentir les différences en les ap- 
pliquant chacune à divers exemples, dans un prochain ar- 
ticle. 
