ß Jahresbericht der Schles. Gesellschaft für vaterl. Cultur. 



Schrift „Grundsätze der Volkswirtschaft und Besteuerung" ') aufgestellt 

 hat, dass ein niedriger verzinsliches Staatspapier verhältnissmässig höher 

 bewerthet wird, als ein mit höheren Zinsen ausgestattetes derselben 

 Gattung (also beispielsweise ein 3procentiges Staatspapier im Verhältniss 

 zu einem 3 1 / 2 procentigen), weil es trotz seines Minderwerthes unter Pari 

 immerhin eine Schuldverschreibung im gesammten Nominal werth von 

 100 Procent darstellt, welche der Staat allerdings erst dann voll zurück- 

 zahlen wird, wenn der öffentliche, marktgängige Zinsfuss niedriger — in 

 diesem Falle unter 3 Procent — giuge- Ein derartiges Effect bekundet 

 die Neigung, sich allmählich im Werthe dem Pari-Course zu nähern. 

 Als nun vor einigen Jahren bei uns die 3 procentigen preussischen und 

 Reichsanleihen eingeführt wurden (die erste Emission der 3 procentigen 

 preussischen consolidirten Anleihe fand am 9. October 1890 zum Course 

 von 87 Procent, die zweite am 20. Februar 1891 zum Course von 

 84,40 Procent statt), begegneten diese neuen Gattungen keiner beson- 

 deren Nachfrage, und es dauerte geraume Zeit, ehe sich der Cours 

 einigermaassen heben konnte; Sie sehen, er war nach der ersten Zeich- 

 nung sogar erheblich zurückgegangen. 



Eine Geldverwaltung, welche nach obigem Ricardo'schen Grundsatze 



verfahren wäre, hätte folgende nutzbringende Operation machen können : 



Mark 84 400 3 '/ 2 procentige preussische consolidirte Anleihe mit 



einem jährlichen Zinsertrage von Mark 2 954 



erzielten damals bei einem Verkauf einen Preis 



ä 100 Procent Mark 84400. 



Hierfür konnte man 

 Mark 100 000 3procentige preussische consolidirte 

 Staatsanleihe ä 84,40, also zum gleichen Werthe 

 von 84 400 Mark, einkaufen, die jährlich . . Mark 3 000 

 Zinsen trugen. 



Der jährliche Zinsüberschuss von 46 Mark (3000 — 2954) hätte also 

 in den letzten sechs Jahren Mark 276 betragen. Nun geschah es ausser- 

 dem, dass der heimische Zinsfuss sich allmählich verbilligte, der niedere 

 Cours der 3 procentigen Anleihe nach und nach doch Käufer heranzog, 

 und dass ausserdem England und Holland , wo der marktgängige Zins 

 bereits unter 3 Procent gesunken war, enorme Beträge unserer 3 procen- 

 tigen Anleihe (hauptsächlich darum, weil Kapital und Zinsen auf Gold 

 lauten) aufkauften; und so sehen wir dieselben heute bereits auf einem 

 Standpunkte, der den Pari-Cours schon gestreift hat und ihm noch heute 

 nach erfolgter Rückschwankung doch noch sehr nahe kommt. Der da- 



l ) David Kicardo's Grundsätze der Volkswirthschaft und Besteuerung. Aus 

 dem Englischen übersetzt von Dr. E. Baumstock, Privat- Docent in Heidelberg, 

 (später Professor in Greifswald). Leipzig 1857. Verlag von Willi. Engelmann. 



