10 Jahresbericht der Schles. Gesellschaft für vaterl. Cultur. 



in Staatsrenten obwalten, die um so höher im Werthe stehen und weniger 

 Zinsen erbringen, je mehr die Sicherheit des sie emittirenden Staates 

 geschätzt wird. Schon Wellington that einmal im Parlamente den 

 Ausspruch: hohe Zinsen gefährden das Kapital, niedrige Zinsen bilden 

 einen Schutz gegen Kapitalverluste. 



Unsere heimischen Anleihen gehören glücklicherweise zu den best- 

 fundirten, deshalb hat das Gesetz die Mündelverwaltungen angewiesen, 

 Gelder nur in solchen oder in bestimmten Kategorien von landschaft- 

 lichen oder Communaipapieren zu investiren. Das Gleiche bedingen die 

 Satzungen der Corporationen und Stiftungen, die ihre Ausgaben aller- 

 dings nach ihren Einnahmen fest begrenzen müssen. Was bei derartigen 

 öffentlichen Verwaltungen Zwang ist, wird bei privaten Administrationen, 

 die über grosse, die jährlichen Ausgabebedürfnisse übersteigende Ein- 

 nahmen verfügen, sicherlich auch freiwillig geübt, eine segensreiche, 

 grundsätzliche Einrichtung, bei welcher die Gefahr eines Vermögens- 

 zusammenbruches fern gehalten wird. Ist doch z. B. der Substanzwerth 

 des preussischen Staatseisenbahnnetzes allein schon grösser, als die ge- 

 sammte preussische Staatsschuld ausmacht. Indess innerhalb dieser besten 

 Anlagesorten wird doch immerhin eine verständige Auswahl, und zwar 

 nicht blos einer Gattung, und dann und wann rechtzeitig ein Wechsel 

 stattfinden müssen, soll die Verwaltung durch Zinsherabsetzungen (Con- 

 vertirungen), durch allzurasche, hoch quotisirte Verloosungsraten nicht 

 merkliche Einbusse erleiden und, wie beispielsweise bei Stiftungen, nicht 

 gar in die Lage kommen, ihre Verpflichtungszwecke nicht mehr erfüllen 

 zu können. Der Zeitpunkt der Anleihe-Convertirung tritt für den Staat 

 jedesmal ein, wenn sich, wie vorhin bereits angedeutet, der markt- 

 gängige Zinsfuss dauernd niedriger gestaltet, als der Anleihezins beträgt. 

 Dann kann sich die höher verzinsliche Staatsrente nicht mehr frei im 

 Course entwickeln* sie verkümmert aus steter Furcht vor der Kündigung 

 und vermag sich nicht mehr wesentlich über dem Pari-Course behaupten. 

 Daher bildet sie auch nicht mehr den Maassstab für den wachsenden 

 Staatscredit, und für den Staat hört dann im Interesse der gesammten 

 Steuerzahler die Verpflichtung gegen die Renteninhaber zur Belassung 

 des höheren Zinsfusses auf-, ihre Grenze ist da erreicht, wo die Zukunft 

 geschädigt und die Befriedigung kommender Bedürfnisse vertheuert wird. 



Geldanlagen dürfen nicht sammt und sonder in solchen, wenngleich 

 sichersten Werthen geschehen, die nur einen localen, beschränkten 

 Markt besitzen, auf welchem sie gehandelt werden können, und zwar 

 deshalb nicht, weil sie in Zeiten von Geldkrisen und politischen Wirren, 

 wenn es gerade darauf ankommt, durch ihren Verkauf Baarmittel zu 

 beschaffen, schwer oder gar nicht realisirbar sind, denn dies ist nur bei 

 Effecten möglich, die an den grossen Weltmärkten gang und gäbe sind. 

 Ich möchte dies insbesondere den Sparkassen, die einen Theil ihrer 



