14 Jahresbericht der Schles. Gesellschaft für vaterl. Cultur. 



Zeit des anfänglichen Kaufes, der bei der Nähe des Pari-Courses einen 

 grösseren Coursgewirin fast ausschliesst; ja, er brachte durch eine in 

 den letzten Jahren thatsächlich oft vorgenommene Zinsermässigung nicht 

 nur Interessen- sondern Kapital- Verlust. Bei derartigen Actien dagegen 

 hat sich inzwischen der Substanzwerth durch den Zuwachs an angehäuften 

 Rücklagen so gesteigert, dass dies auch in der äusseren Bewerthung 

 durch eine erhöhte Coursnotiz zum Ausdruck gelangt ist. Sie ist um so 

 gerechtfertigter, als sich inzwischen bei normal fortschreitendem Ge- 

 schäftsgange gewöhnlich auch das Jahreserträgniss vergrössert hat. Vor 

 zwanzig Jahren standen Staatsrenten und öffentliche Schuldverschreibungen 

 allgemein noch bedeutend unter Pari; die meisten derselben wurden zu 

 100 Procent verloost, der Besitzer hatte also die Chance, einen Kapital- 

 gewinn zu erzielen, denn er konnte die verlooste Obligation durch eine 

 unverlooste zu einem niedrigeren Preise ersetzen. Dies hat mit einigen 

 geringen Ausnahmen aufgehört. Verloosungen sind heute in den meisten 

 Fällen nur noch mit Verlust für den Besitzer verknüpft. Conservirt 

 man aber eine solide Actie,, wie ich sie im Sinne habe, längere Zeit, 

 so kann man ähnlich, wie ich an dem Beispiel der Sprocentigen Consols 

 gezeigt habe, den gestiegenen Cours entweder zum Verkauf eines Be- 

 sitztheiles behufs Bestreitung nöthiger Ausgaben benutzen, ohne das 

 ursprünglich in Aussicht genommene niedrigere Einkommen und angelegte 

 Kapital zu verringern, oder die Aufbesserung der Revenuen lässt weiteres 

 Kapital schneller ansammeln, oder man kann endlich durch Verkauf des 

 gesammteu, mehrwerthigen Actienbesitzes einen grösseren Betrag fest- 

 verzinslicher Obligationen wieder anschaffen, als man bei Erwerb der 

 Actie ursprünglich hätte kaufen können, und geniesst daher auch dauernd 

 einen höheren, als den ursprünglichen Zinsgenuss, dabei aber wäre gleich- 

 zeitig das Risico schwankender Einnahmen endgültig wieder beseitigt. 

 Ich greife als ein uns Allen naheliegendes Beispiel folgendes heraus: 



Nehmen Sie an, man hatte vor vier Jahren 129 000 Mark 3 1 / 2 proc. 

 consolidirte Staats-Anleihe al pari verkauft und dafür 100 000 Mark 

 Schlesische Bodencredit-Actien ä 129 000 Mark gekauft, so wäre man 

 inzwischen nicht nur zu einem höheren Zinsgenuss gelangt, sondern 

 heute in der Lage, letztere Actien mit 148 000 Mark baar zu ver- 

 äussern. Es stände somit ein Kapitalgewinn von 18 000 Mark zur 

 Verfügung, diesen kann man dazu benutzen, um 12 000 Mark Actien zu 

 veräussern und den Erlös irgendwie wirthschaftlich zu verwenden. Die 

 restlichen 88 000 Mark würden immer noch den ursprünglichen Kapital- 

 werth und einen gleichen Zinsertrag erbringen, den früher die 100 000 Mark 

 erbrachten, Oder man fährt fort, von den gesammten 100 000 Mark 

 Actien das sich inzwischen gesteigerte Jahreserträgniss anzusammeln und 

 zinsbar anzulegen, wodurch sich der Kapital werth rascher vermehrt, oder 

 endlich, man kauft zum heutigen Course von 104 Procent für obigen 



