III. Abtheilung. Staatswissenschaftliche Section. 15 



Erlös von 148 000 Mark 142 000 Mark 3 % procentige consolidirte 

 Staats-Anleihe zurück, dann erhielte man anstatt ursprünglich 3 i / 2 Procent 

 von 129 000 Mark = 4515 Mark jährliche Zinsen, nunmehr 3 y 2 Procent 

 von 142 000 Mark = 4970 Mark, also 455 Mark Mehrrevenüen und 

 besässe wieder das alte festverzinsliche Effect. Ein Unterschied ist 

 zwischen solchen und a.nderen, wenngleich soliden und schnell prosperirend 

 gewordenen Gesellschaften zu machen, die zumeist nur auf eine höhere 

 Rente hin im Course kapitalisirt worden sind, indess noch nicht an- 

 nähernd entsprechend hohe Rücklagen besitzen. Als gute und aussichts- 

 reichste Anlagen möchte ich die Actien der gut geleiteten, wirtschaftlich 

 angelegten Eisenbahnen aller Länder bezeichnen, so lange sie sich einer 

 ruhigen Entwickelung erfreuen, ohne dass, wie z. B. in jüngster Zeit in 

 der Schweiz, der Staat ihren zukünftigen Erwerb mit nicht zu billigenden 

 Machtmitteln zu betreiben anfängt. 



Sie sind denjenigen privaten Geldverwaltungen, deren Anlagerecht 

 eine freiere Verfügung gestattet, sehr anzuempfehlen; solche Eisenbahn- 

 actien sind fast den festverzinslichen Renten vorzuziehen; ich möchte sie 

 als Renten mit fortschreitender Entwickelungsfähigkeit bezeichnen. Auch 

 hier consolidirt sich der innere Werth durch Anhäufung von Reserve- 

 und Erneuerungsfonds, sowie durch Zinsherabsetzung und Amortisirung 

 der Obligationsschulden. Selbstverständlich sind Anlagen in solchen 

 Papieren ohne Studium der betreffenden Verhältnisse mit Aussicht auf 

 beruhigende Besitz-Empfindung und Gewinn unmöglich, oft vielmehr, 

 wie ich oben angedeutet habe, geradezu gefährlich. Von diesem Ge- 

 sichtspunkte der Beurtheilung von Eisenbahnwerthen, den ich mir in 

 meiner Praxis zu eigen gemacht habe und mit hervorragenden Finanz- 

 männern theilen zu dürfen glaube, kann ich nicht genug die Verstaat- 

 lichung unserer heimischen Eisenbahnen beklagen, wenngleich sie ver- 

 kehrspolitisch berechtigt gewesen sein mag; sie sind in früherer Zeit 

 unserem Publikum eine Quelle solider und reicher Einnahmen gewesen. 

 Ihr Aufhören als Privatbesitz und Privatanlageobject wirkt fast wie 

 eine innere Staatssteuer und übt in finanzieller Hinsicht nur noch den 

 Vortheil aus, dass sie zur Sicherstellung unserer Staatsrente eine vor- 

 treffliche Beihilfe leisten. Es ist zwar einzuwenden, dass die Eisenbahn- 

 überschüsse nur einer gewissen Klasse von Rentnern entzogen worden 

 sind und der Gesammtheit der Steuerzahler zu Gute kommen; allein auf 

 der andern Seite trübt die Verrechnung ihrer üeberschüsse als Staats- 

 einnahmen das Vergleichsbild unseres Staatsbudgets mit dem anderer 

 Staaten, wo eine Verstaatlichung der Eisenbahnen nicht stattgefunden 

 hat, und färbt es zu unserem Vortheil; man muss doch eingestehen, dass 

 ein Theil des Volkseinkommens zu einer Quelle fiscalischer Einnahmen 

 gemacht worden ist. 



