] 6 Jahresbericht der Schles. Gesellschaft für vaterl. Cultur. 



Ein wichtiger Gesichtspunkt bei der Anlage von Geldern in Effecten 

 ist der, dass man vor Allem classirte, d. h. gut untergebrachte Effecten 

 kaufe, bei denen die Nachfrage das Angebot überwiegt — eine bestimmte 

 Regel lässt sich allerdings hier auch nicht aufstellen, sondern man muss 

 den Einzelfall prüfen. Das Angebot hemmt unstreitig den Aufschwung 

 der Werthmessung und schliesst oft auf lange Zeit den Vortheil eines 

 Verkehrsfortschrittes aus. Tritt die günstige Entwickelung von Unter- 

 nehmungen dem Publikum aber besonders sichtbar vor Augen, so voll- 

 zieht sich allerdings zuweilen die Classirung der betreffenden Anlage- 

 werthe rascher als ursprünglich vorausgesehen. Alsdann zieht derjenige 

 den Nutzen, der in richtiger Würdigung der einschlägigen Verhältnisse 

 frühzeitig billig gekauft hat, als die Werthe noch nicht allgemeiner Be- 

 achtung begegneten, allerdings auch noch nicht allgemeines Vertrauen 

 genossen; ich darf hierbei auf die Actien unserer Elektrischen und 

 Strassen-Eisenbahn-Actien hinweisen, welche bei dem Mangel an Privat- 

 bahnen vom Publikum nicht mehr als Industriepapiere, sondern als 

 Eisenbahnactien betrachtet werden. 



Nicht minder wichtig für den richtigen Zeitpunkt, Effecten zu kaufen 

 oder den Entschiuss einen Kauf zu unterlassen und, was fast noch 

 schwieriger erscheint, solche zu rechter Zeit abzustossen, ist oftmals 

 die Erwägung, wie sich das wirkliche übertreibende Speculantenthum 

 zu denselben verhält; ob sich für ein Werthpapier ein berechtigtes, 

 mabssvolles Interesse zeigt oder dieses bereits zur Ansammlung über- 

 triebener sog. Positionen Veranlassung gegeben hat. Sind nämlich viele 

 Engagements nicht blos mit eigenem, sondern auch fremdem Gelde 

 eingegangen, so lässt sich bereits eine Art Exaltation vermuthen, die 

 nach dem unabänderlichen Gesetze der Natur zu einem Zusammenbruch 

 des hoch geschraubten Coursniveaus führen muss. Actien solider Unter- 

 nehmungen überdauern zwar solche krisenhafte Erscheinungen, indess ist 

 es klar, dass sie besser ganz vermieden werden. Einen Anhaltspunkt 

 zur Beurtheilung bildet in solchen Fällen die sprungweise Steigerung 

 der Course, die sich häufenden oft übertriebenen Mittheilungen der 

 Pressorgane über den äusserst günstigen Geschäftsgang, willkürliche 

 Vorausberechnungen einer hohen Dividende, ferner bevorstehende 

 Kapitalvermehrungen, aufdringliche Circularempfehlungen von Speculations- 

 iirmen; alle diese Erscheinungen müssen zu misstrauischer Auffassung 

 eher denn zu williger Folgeleistung solcher Anlockungen einladen. 



Der Coursstand eines Effectes bildet nicht immer den richtigen 

 Werthmesser für seinen inneren Werth. Er hängt oft von Zufälligkeiten 

 der Nachfrage und des Angebots ab und hält beim wirklichen Handel 

 der Effecten nicht stich. Besonders solche Werthe, die einen be- 

 schränkten Umsatz erfahren, können durch zufällige Verkäufe, z. B. in 

 Folge Erbtheilung zeitweise im Course sinken, schwingen sich aber 



