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PIETHO MERENDA 



le cambiali pagabili fuori d'Italia debbono necessariamente costare in ragione 

 del deprezzamento della lira-carta. 



Deprezzate maggiormente il valore della lira carta; il cambio sarà sempre 

 più sfavorevole all'Italia (1). Ma fate viceversa sì che il deprezzamento s'ar- 

 resti, s' arresterà l' altezza del cambio preteso dall' estero. Rivalutate la lira 

 italiana, sino a fare i pagamenti in oro, o a rendere la carta alla pari coll'oro, 

 anche il cambio sarà alla pari: gli Stati Uniti valuteranno la loro merce, non 

 più L. 25 a dollaro, ma L. 5. Dunque, risanata la nostra circolazione, cesserà 

 automaticamente il cambio sfavorevole all'Italia (4). Qui pertanto sta la me- 

 dicina che rida la salute all'ammalato, debellando la causa dell" infermità : 

 non è da porsi eccessiva fede in altri provvedimenti, quali : le norme troppo 

 vincolatrici delle Borse dei valori , il mantenimento artificiale di valute ad 

 un cambio determinato, gl'impacci al libero mercato delle divise ed alle im- 

 portazioni dell'estero : palliativi, o cura dei sintomi, od esperimenti costosi 

 pej" l'erario, quando non riescono a creare mali peggiori di quelli che si vo- 

 gliono combattere. Vero è bene che nel corso dei cambi e' è un elemento 



(1) « Il prezzo d' equilibrio del cambio di uu paese a corso forzoso, sopra uo paese a 

 circolazione normale, dipende, non soltanto dalle condizioni monetarie del primo, ma da 

 queste e da quelle del secondo ; dipende cioè dallo stato relativo deila circolazione d' en- 

 trambi. E poiché trattasi per uno dei due paesi di circolazione cartacea, con ogni proba- 

 bilità inflazionata, così può dirsi che il prezzo d'equilibrio dipende dal grado d'inflazione 

 della circolazione del paese a corso forzoso, rispetto alla circolazione metallica dell'altro ». 



Marco Fanno. Inflazione monetaria e corso dei cambi. V. p. 353 del Giornale degli eco- 

 nomisti, agosto 1922. 



(2) «Il ristabilimento della convertibilità in oro delia carta moneta ha, sulla stabilità 

 dei cambi, non solo gli effetti diretti di togliere importanza ai fattori morali e politici e 

 alle previsioni dei commercianti di divise come determinanti delle variazioni dei cambi, e 

 di rimettere nella loro piena efficienza i meccanismi compensatori, ma anche un effetto in- 

 cliretto — forse non meno importante — in quanto, rendendo chiaro ad ognuno quale è il 

 livello normale del cambio, e riducendo la durata delle oscillazioni, permette alla specu- 

 lazione di riassumere la sua funzione stabilizzatrice». 



Gini, Risposta critica riassuntiva. Ne L'Economista. 4 febbraio 1923. 



