— 1410 — 



ніемъ натуральной системы и ненормальным^ прямо болѣзненнымъ вздутіемъ 

 системы отсылочной. Здѣсь въ этомъ процессѣ приматъ принадлежите именно 

 Факту оскудѣнія натуральной системы, и потому сигнатурой военнаго хозяй- 

 ства является не столько Фактъ обезцѣненія денегъ, сколько Фактъ повы- 

 шенія товарныхъ цѣнъ, коренящійся въ оскудѣніи натуральныхъ рессур- 

 совъ и, въ особенности, живой силы общества. Обезцѣненіе денегъ болѣз- 

 ненно именно тѣмъ, что въ немъ выражается это натуральное оскудѣніе 1 . 



Деньги отсылаютъ къ непосредственнымъ, неотсылочнымъ благамъ, 

 бумажный цѣнности либо черезъ деньги, либо непосредственно — къ капи- 

 талами построяемымъ изъ благъ, составляющихъ доходы. 



Бумажныя цѣнности особенно ясно отражаютъ на себѣ тотъ основной 

 Фактъ, что капиталы построяются изъ доходовъ методомъ капитализации 

 Акціи промышленныхъ предпріятій отражаютъ въ своей цѣнѣ колебанія въ 

 дѣйствительной или предположительной доходности этихъ предпріятій 2 , 

 причемъ на этомъ явленіи, какъ и на явленіи образованія земельныхъ цѣнъ, 

 обнаруживается съ полной ясностью несостоятельность теоріи процента на 

 капиталъ, принадлежащей Бемъ-Баверку. Эта теорія несостоятельна 

 потому, что въ основу построенія капиталовъ изъ доходовъ въ экономической 

 действительности кладется всегда не прошлая и настоящая доходность, а 

 доходность будущая, т. е., въ прямое опроверженіе реальнаго смысла теоріи 

 Бемъ-Баверка, будущгя блага оцѣниваются выше, чѣмъ иастоящгя. Этотъ 

 характеръ капитализаціи можно назвать ея проспекпгивностъю. Такая про* 

 спективность капитализаціи или положенной въ ея основу оцѣнки можетъ 

 достигать и Фактически иногда достигаетъ чудовищныхъ размѣровъ, но въ 

 извѣстныхъ предѣлахъ она составляетъ общее правило. Капиталы, которые 

 идутъ въ работу, оцениваются не по ихъ настоящей, а по ихъ будущей 

 цѣнности 3 , и притомъ по общему правилу къ этому проспективному харак- 



1 Поскольку мы видимъ въ реальной экономической жизни двѣ системы благъ, нату- 

 ральную и отсылочную, и признаемъ за послѣдней нѣкоторую относительную самостоятель- 

 ность, мы можемъ принять извѣстное Кларково различеніе между «капиталомъ» и «капи- 

 тальными благами». Только въ такомъ истолкованіи оно теряетъ тотъ метаФизическій и 

 мистическій характеръ, на который указываетъ Бемъ-Баверкъ. Нельзя однако не при- 

 знать, что именно сложное, сплетающееся со всей психологіей денежнаго обращенія и трудно 

 поддающееся раціонализаціи, соотношеніе между натуральной и отсылочной системами спо- 

 собно порождать мистическія представленія. 



2 Ср. W. Prion. Die Preisbildung an der Wertpapierbörse. Leipzig 1910. 



3 Это одинаково ясно сказывается въ построеніи и земельныхъ капиталовъ (цѣнъ на 

 землю) и капиталовъ промышленныхъ (промышленныхъ цѣнностей). О первыхъ см. клас- 

 сический трудъ Fr. Aereboe. Die Taxation von Landgütern und Grundstücken. Berlin 1912: 

 «Der Ertragswert ist ein Ausdruck der geschätzten zukünftigen Ertragsfähigkeit der Landgüter» 

 (S. 196). О промышленныхъ цѣнностяхъ см. выше цитированное сочиненіе В. Пріона. 



