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nominale les écus frappés à son effigie. La Belgique n'a pas 

 adhéré à cette clause nouvelle qui, d'après les prévisions, l'obli- 

 gerait à rapatrier deux cents millions d'écus que les voies natu- 

 relles de commerce ont amené à son hôtel des monnaies à l'état de 

 lingots et ont entraîné ensuite à l'état de disques monétaires dans 

 la circulation française. Pourtant après s'être retirée de l'Union 

 latine la Belgique y est rentrée à la faveur de l'acte transactionnel 

 du 12 décembre : aux termes de cet arrangement elle n'aura à 

 rembourser que la moitié du solde d'écus dont après une compen- 

 sation préalable la France restera détentrice lors de la liquidation. 

 Pour l'autre moitié elle s'est engagée seulement à n'apporter à son 

 régime monétaire, pendant cinq ans après la dissolution de l'Union, 

 aucun changement de nature à entraver le rapatriement des écus 

 par la voie du commerce et des échanges. Comme il s'agira en l'espèce 

 de pièces retirées de la circulation en vertu de la convention 

 même, et qui ne doivent pas être remboursées, leur rapatriement 

 ne s'effectuera pas ou, plus exactement, ne s'effectuerait que si — 

 chose improbable — le change devenait défavorable à la France. 



Quel est le rôle actuel des écus de l'Union latine? Car c'est grâce 

 à la détermination de ce rôle qu'on pourra mesurer les chances 

 de durée future du régime. 



Dans la circulation de l'Union latine les écus ont le même 

 rôle que les disques analogues employés dans les autres pays, 

 notamment en Angleterre et en Allemagne, avec cette différence 

 qu'ils ont un pouvoir libératoire illimité. 



Dans l'encaisse des Banques ils servent de rempart à l'or, rôle 

 qu'ils n'ont pas dans les pays monométallistes, rôle dans lequel 

 ils n'ont point de substitut. Et c'est là le secret de la vitalité de 

 l'Union latine. . 



Pourquoi la France poursuivrait-elle la liquidation du régime i 

 La refonte de ses monnaies d'argent ne s'impose pas. Nulle part 

 en Europe on ne songe à modifier la valeur légale des monnaies 

 analogues qui, tout comme les écus de l'Union latine, sont des 

 billets métalliques ou, si l'on veut, des monnaies fiduciaires pour 

 les trois cinquièmes de leur valeur. 



Pourquoi la France voudrait-elle, à défaut de refonte des ecus, 

 leur enlever le pouvoir libératoire? Elle s'obligerait ai 

 lement à alléger la circulation française d'une grande quantité 



