CAUSERIE FINANCIÈRE 
Nous prions instamment ?ios lecteurs de noter que 
l' administration du journal décime toute responsa- 
bilité en matière financière et ne doil jamais être 
consultée à ce sujet. 
Le marché reste calme et les transactions peu 
nombreuses. On parle, en Bourse, de beaucoup de 
choses : du président Huerta, des troubles de l’Epire, 
des incidents d’Albanie, de la mauvaise tenue de la 
Bourse de Lond'es, etc., mais on ne parlait pas de 
faire des transactions. Cependant, la dernière liqui- 
dation fut assez bonne, et on signale un semblant 
de reprise. D’autre part, limpot sur le Revenu 
revient sur l’eau avec les manifestations bruyantes 
des socialistes qui croient devor crier victoire avant 
que ne se soit produit le premier choc entre parti- 
sans et adversaires de i impôt cédulaire. Il est donc 
à prévoir que la petite « mare stagnante » de la 
Bourse restera encore quelque temps en l’état, 
jusqu’après la rentrée du Parlement. 
Quant à l’im »ôt sur le Revenu, nous ne le possé- 
dons pas encore. Nul ne s’eu plaindra. C'est un 
projet qui traîne dans les couloirs du Parlement 
depuis plus de trente ans et qui n’est qu’un trem- 
plin électoral. 
Métropolitain de Paris. — Les recettes paraissent 
être en diminution et, avant d’acheter, attendez nos 
nouveaux avis et renseignements. 
Emprunt chinois. — Le Consortium de garantie 
dépasse 1 s bornes : partout, on offre des titres de ce 
fameux emprunt chinois qui a eu si peu de succès. 
La prudence commande de ne pas se laisser tenter 
par des offres de titres censément cédés par des 
sous ripteurs de la première heure; en réalité, ces 
titres proviennent des Banques qui ne les ont pas 
écoulé-!. Ou sait, en effet, que l’emprunt n’a été 
couvert que dans la proportion de 12 0/0. 
Si nous comprenon- bien ce qui se prépare, ledit 
consortium cherche à « bluffer » pour laisser croire 
au succès triom «haï de la première émission, et il 
emploie po >r cela, un procédé bizarre qui consiste à 
dire que « Vu le succès de la première émission, 
une 2 e tranche « de l’emprunt a été levée ». Pour 
quelle raison cette 2 e tranche aurait elle été prise 
par les Banques? Pour ajouter encore à l’encombre- 
ment produit par les premiers titres non encore 
souscrits par les épargnants? Non, le consortium est 
trop soucieux de ses intérêts pour immobiliser ainsi 
ses capitaux. Et nous trouvons que ce sont là des 
procédés indignes de nos grandes Ban jues si hono- 
rablement connues. Elles ont eu un moment d’égare- 
ment. 
Nouvelles émissions. — Or, de nouvelles émissions 
sont en préparation. Et c’est précisément à cause de 
cette aberration inexplicable que nous signalons 
ci-dessus que nous nous proposons d’étudier avec 
soin tous ces lancements, et nous les déconseillerons 
énergiquement, s’ils sont malchanceux. L’épargne 
française à assez souffert pour que nous n’essayions 
pas, dans la mesure de nos moyens, de sauvegarder 
la fortune de ceux qui nous écouteront. La leçon 
donnée par les émissions de la Sud-Atlantique et de 
l Empruut chinois est trop caractéristique pour que 
nous ne tentions pas d’en tirer protit pour nos 
lecteurs. 
Energie électrique de Catalogne. — Cette Société 
est une filiale de la Compagnie générale d’électririté ; 
nous supposons que cette dernière d<»it lui vendre à 
de très bons prix, tout ce qu’elle fabrique comma 
matériel électri |ue. C’est du moins ce que font les 
sociétés qui forment des filiales. L’Energie éleo- 
trique de Catalogne n’aurait donc pa* sa liberté 
d’action pour acheter, aux mei leures con ôtions 
possibles, son matériel industriel, et comme la 
garantie des obligations est cdcuiée sur du matériel 
évalué d’après un prix d’achat peut-être surpayé, il 
en résulte que cette garantie est moins élevée qu’on 
ne le pense. D’ailleurs, les conditions ti ès difficiles 
d’exploitation dans un pays en proie à des grèves 
continuelles nous imposent l’obligation de conseiller 
d’examiner re placement avec circonspection. Enfin, 
nous ne comprenons pas bien comment une Société 
sérieuse peut g rantir ses obligations contre des 
risques d’impôts futurs, sans connaître le moins du 
monde le montant de ces impôts. Lo-sque ceux-ci 
devront être acquittés, sur quelles récoltes prendra- 1- 
on les fonds né* essaies? Evidemment, sur les divi- 
dendes dévolus aux actionnaires anciens qui se 
verront alors tenus de payer des dépenses dont on 
ne leur avait nullement parlé au moment de leur 
souscription. 
Naphte Lianosoff. — Depnis longtemps, on bat le 
marché avec cette valeur d->nt la souscription devait 
être c’ose le 14 mai. Cette date e j t dépassée depuis 
longtemps et la publicité continue cependant d une 
façon o-itrancière. Bien mieux, et c’est un signe de 
défiance, on vend en Bourse, à tous prix, des valeurs 
de Naph'e. Ce n est pas le moment d’en souscrire de 
nouvelles. 
Société anonyme d*s ateliers et chantiers de 
Nicolaïeff. — Le Crédit Fi ançais prési te à l émis- 
lion de 12 millions de fran. s d’obligations de cette 
Société. Nous souhiitO"S que le suc és de ce lance- 
ment soit plus pal -ab e que celui de la Sud Atlan- 
tique et de 1 Emprunt chinois. Nous donnerons des 
renseignements sur cette valeur. Ceux qne nous 
possédons actuellement ne nous permettant pas de 
nous prononcer. 
Primeur. 
Exposition Universelle de 1900. — Jury, hors concours 
Anciennes Maisons: LEFEVRE, DORMOIS, BERGEROT, SCHWARTZ & MEURER, ROY, BERGEOTTE 
Société Anonyme des Établissements 
SCHWARTZ & MEORER et BERGEOTTE 
REUNIS 
PARIS — 42, RUE DU HAMEAU 
serrurerieIrtistioue 
Grilles, Rampes, etc. 
(. Anciennement : 76, bout, de la Villette) 
serrurerieIorticole 
Serres, Jardins d'hiver 
TÉLÉGRAMMES : 
SERUFER - PARIS 
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Saxe 
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