CAUSERIE FINANCIÈRE 
Nous prions instamment nos lecteurs de noter que 
l'administration du journal décline toute responsa- 
bilité en matière financière et ne do il jamais être 
consultée à ce sujet. 
La Bourse a marqué une mauvaise tendance durant 
toute la semaine. Beaucoup de nos boursiers se sont 
laissé gagner par l’indolence et ont prolongé plus que 
de raison leur villégiature commencée dès le 11 juillet. 
Aussi, les baissiers — étrangers, en majeure partie 
— ont-ils tenté une attaque suprême contre tous les 
compartiments et, principalement, contre les Banques 
françaises. N’ayant devant eux que quelques spécu- 
lateurs de peu d’importance, ils ont eu gain de cause, 
malgré les nouvelles optimistes venues du monde 
entier, Mexique, Orient, Albanie, Brésil, etc. 
Beaucoup se sont effarouchés de la mise en pra- 
tique du nouveau régime fiscal appliqué aux valeurs 
et auquel ils n’ont rien compris, car presque per- 
sonne ne l’a étudié, ni même lu! 
Banco espanol del Rio de la Plata. — L’as- 
semblée générale des actionnaires est fixée au 17 août 
prochain à Buenos-Ayres. C’est bien loin! Aussi, les 
porteurs français devront-ils remettre à la succur- 
sale parisienne un pouvoir en blanc dont le bénéfi- 
ciaire sera, n’en doutons pas, un ami de la com- 
pagnie, sinon un de ses agents. Il serait étonnant que 
ce dernier prît les intérêts de son mandant contre 
ceux de la Société qui le fait vivre et toutes les réso- 
lutions du Conseil d’administration seront naturel- 
lement adoptées par l’Assemblée, quelles que soient 
ces résolutions. Nous n’aimons pas beaucoup voir 
donner ainsi des blanc-seings qui peuvent engager 
fortement la situation de l’actionnaire, surtout 
lorsque des établissements comme le Banco Espanol 
ont leur sphère d’action et d’influence dans des pays 
où les capitaux sont en si mauvaise posture. Lorsqu’un 
établissement sait qu’il peut ainsi disposer à son gré 
de la voix de tous ses actionnaires, il lui arrive par- 
fois de tenter des opérations désastreuses pour ceux-ci. 
Société immobilière du boulevard Hauss- 
mann. — Le but de la Société est le percement des 
pâtés d’immeubles situés en prolongement du bou- 
levard Haussmann. La Ville de Paris a accordé une 
subvention de 25 millions payable après exécution 
de certains travaux. La Société a alors escompté 
cette subvention en émettant pour 21 millions de 
bons à intérêt fixe et dont la garantie réside uni- 
quement dans le versement à effectuer par la Ville. 
Or, de deux choses l’une : ou bien les travaux seront 
exécutés sans accrocs et l’opération n’aura alors servi 
qu’à donner des bénéfices aux entrepreneurs; ou 
bien, cette opération subira des mécomptes et alors 
la Ville ne paiera pas et les porteurs de bons devront 
attendre la fin d’un procès interminable, pour récu- 
pérer leur capital. En somme, ce n’est qu’une affaire 
de spéculation au profit des émetteurs. 
Compagnie générale de traction. — Les obli- 
gataires ont appris une bien triste nouvelle : les 
affaires de la Société ne sont pas précisément bien 
brillantes. Qu’on en juge : Le bilan de l’exercice de 
1913 indique une perte de 9.618.172 fr. 14. C’est une 
grosse somme, mais il y a mieux : le bilan indique 
auss, à l’actif de la Société, des sommes imposantes 
pour valeurs en portefeuille et débiteurs divers ; 
mais, au passif, on peut lire, avec stupéfaction, la 
rubrique suivante « Réserve pour perte éventuelle 
sur portefeuille et débiteurs divers, 5.553.937 fr. 66 ». 
En bonne arithmétique de Société anonyme, le compte 
de profits et pertes se soldera donc définitivement 
par une perte de 9.618.172 fr. 14 + 5.553.937 fr. 66 
= 15 .172.109 fr. 80. Pour une société au capital de 
10.600.000 francs, la perte totale sera de 1,50 °/ 0 du 
capital social, ce qui est assez coquet. 
Les obligataires se sont donc vu obligés à échanger 
leurs anciens titres contre des titres nouveaux à 
intérêt de 3 1/2 °/ 0 . Cependant, quelles louanges 
n’avons-nous pas entendues, lors de la constitution 
de la Société? Et, concluons-nous, — quelle pru- 
dence doivent avoir les capitalistes avant d’acheter 
un titre, quel qu’il soit! Pourquoi ne s’adressent-ils 
pas à ceux qui peuvent les renseigner utilement et 
sans partialité, c’est-à-dire à ceux qui ne craignent 
pas de donner leur opinion franche et loyale? 
Société des pétroles Voctoria. — Il paraît 
que l’action est « très demandée ». C’est un cliché. 
Mais, demandée par qui? Par des acheteurs sérieux 
ou des spéculateurs ? On affirme que plus de 3.000 sous- 
cripteurs se sont arraché les titres dont l’émission 
avait lieu dernièrement. Alors, qu’on veuille bien nous 
expliquer pourquoi cette valeur est encore offerte en 
Banque. Nous serions également étonnés que la 
banque Neuburger put communiquer la liste des 
fameux 3.000 souscripteurs. C’est cela qui démontre- 
rait la faveur du public! Mais nous sommes bien 
tranquilles : nous ne la connaîtrons jamais. 
Primeur. 
Le crédit de la France à l étranger. — De 
tous les pays parvient la nouvelle que les banques 
avaient reçu des souscriptions nombreuses à l’Em- 
prunt français et qu'elles ont dû s’excuser auprès de 
leurs clients de ne pouvoir leur donner satisfaction, 
l’emprunt étant couvert quarante fois en France. 
On doit attribuer une très grande part de ce ma- 
gnifique résultat à M. Lenoir et à son dévoué et 
aimable collaborateur M. Bourgarel, qui ont montré 
qu’une publicité bien comprise, bien organisée et 
bien répartie par des hommes compétents pouvait 
produire des effets surprenants. L’Etat doit leur en 
être reconnaissant. 
Exposition Universelle de 1900. — Jury, hors concours 
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