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MEMORIAS CIFNTIFICAS I LITER ARIAS 
podido pagar a la vista i al portador sus billetes, pues antes 
hubieran tenido que hacer acunar o amonedar ese oro o pla,ta # 
Adviertase tambien que en el supuesto de que el capital 
efectivo del Banco hubiese sido integramente pagado en mo- 
nedas legales del pais, la lei no obligaba a los Bancos al man- 
tenimiento en sus areas de esas monedas, que los Bancos 
podian prestar o negociar libremente como los billetes de su 
emision. 
En el hecho, la lei de 23 de Julio de 1860 autorizo a los 
Bancos para emitir billetes inconvertibles: esa lei no da ga- 
rantia alguna a los tenedores de esos billetes para hacerse 
pagar «a la vista»: la calidad detitulo ejecutivo dada a cada 
billete no basta, 1 su aplicacion es practicamente inutil, sino 
dificilisima, o contraproducente, i, en todo caso, dispendiosa. 
En consecuencia, esos billetes de Banco no podian ser esti- 
mados en el comercio a la par del oro: debian como todo 
titulo de credito esperimentar el descuento correspondiente 
a las condiciones desfavorables a su canje i pago. 
En los paises en que el billete de Banco es pagadero «a la 
vista i al portador », no por formula legal, sino de hecho 7 el 
billete de Banco suele aceptarse con premio como ocurre en 
Francia i sucede actualmente en Oruro. 
Al apreciarse, pues, en razon del comercio de importacion i 
esportacion, i de las letras de cambio, esos billetes, que de he- 
cho desempenaban las funciones de la moneda en las transac- 
ciones, i que de hecho no eran pagaderos «a la vista i al porta- 
dor» ni tampoco garantia, debia tomarse en cuenta: la lionra- 
dez de los Bancos i su solvencia, la suma emitida; ya que este 
es dato que sirve para estimar, con relacion a los demas facto- 
res, la posibilidad del pago; la complacencia del lejislador, 
la benignidad de la lei que le dio orijen i sus consecuencia so- 
bre ei comercio de la moneda, i mil motivos mas, en fin. 
que en tales casos se entrelazan de tantas maneras. 
La gran baja del cambio desde los 45 peniques a los 42- j 
que es el tipo medio en el ano de 1877, es pues, un fenome, i 
no esclusivamente monetario derivado de la circulacion del 
billete bancario no pagadero a la vista i al portador. 
