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las obligaciones. Esa inconvertibilidad se dispone que cese 
el l.° de Mayo de 1880. Esa misma lei constituye al Estado 
fiador de los Bancos por su emision. 
La declaracion de inconvertibilidad era inoficiosa, dada la 
naturaleza de las leyes precedentes; i la fianza, aunque juri 
dicaraente i segun la Letra de la lei, era ineficaz, praetica- 
mente, tenia la ventajade obiigar al Estado a continuar sien- 
do amable i liviano con los Bancos. 
A contar desde esta fecha no es de esperar que el Estado 
adopte en contra de los Bancos medidas destinadas a corape- 
lerlos al pago de sus billetes: el fiador sera mas benevolo que 
el Estado. 
El ano 1878 el cambio internacional descendio a 39.55d, 
no obstante que las esportaciones excedieron a las importa- 
ciones en $ 6.000,000. 
Las leyes monetarias debian tener su influencia en la co- 
tizacion a las monedas legates de Chile; i asi se manifiesta en 
los heel i os. 
Lleguemos al 7 de Setiembre de 1879. Una lei de la Repii- 
blica autoriza al Estado para emitir $ 6.000,000 de papel 
moneda de curso forzoso que seran moneda legal en Chile i 
serviran para solucionar toda clase de obligaciones. 
El cambio internacional en este ano, como termino medio, 
t‘ue de 32.89 peniques; pero a raiz de la lei espresada el cam- 
bio descendio a 24| peniques, la mas baja cotizacion a que 
nuestra moneda no alcanzara aun en los dias mas criticos 
de la guerra con el Peru i Bolivia, que en ese tiempo em- 
pezaba a desarrollarse. 
La esportacion en este ano, excede a la importacion en mas 
de 20.000,000. 
iNo nos es posible, porque oeupairamos mucho tiempo, se- 
guir paso a paso las variaciones del cambio internacional de 
Chile relacionado con su lejislacion monetaria: ya lo hemos 
dicho. 
En el resto del ailo 1879 i en los siguientes, las emisiones 
de papel moneda o de vales del tesoro que tenian todas las 
caracteristicas del papel moneda, recepcion forzosa i plazo 
