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0 al portador, i si el billete de Banco se desprecia es porque 
no tiene garantia. 
El billete de Banco, practicamente pagadero a la vista i al 
portador, tiene para el tenedor el mismo precio que el oro; 
1 aun puede hallarse con premio sobre el oro por las facilida- 
des que presenta para el trasporte i manejo de gruesas su- 
raas; pero desde el momento en que empieza a adquirir los 
caracteres del papel moneda, haciendosede hecho o de dere- 
cho inconvertible, sufre la depreciacion consiguiente. 
Era, pues, la existencia, de ese billete de banco inconver- 
tible lo que impedia al cambio international traspasar la par 
o colocarse a su nivel, tal como se ve en el periodo de 1872 
a 1877. 
Los anos de 1896 i 1897 mantienen el cambio al rededor 
de 17 V 2 peniques. 
La esportacion en 1896 supera a la importacion en solo 
500,000. En 1897 la esportacion se ve superada por la im- 
portacion en 2.000,000. 
Si en este ano de 1897 no se ve al cambio descender mas, 
a pesar del saldo que en su contra deja al pais la balanza 
comercial, es porque la moneda que sirve de base al cam- 
bio, es de oro, i sin duda, tambien porque el capital moneta- 
rio estranjero acude al pais a lograr las ventajas de la si- 
tuacion; lo que forzosamente debia influir en la oferta de 
letras; puesto que, si por una parte se deseaba remesar 
una suma de 2.000,000, para pagar el saldo de las importa- 
ciones, por otra, sumas iguales o mayores deseaban llegar a 
Chile buscando inversiones. 
Esta ultima tesis se halla corroborada por el descenso, que 
a con tar desde el mes de Marzo de 1897, esperimenta la tasa 
del in teres bancario. Este, desde que la lei de conversion se 
inicio se mantuvo al 10 °/ 0 . En Marzo de 1897 descendio 
bruscamente al 8 %. 
Despues de veinte meses de prueba que llevaba la lei de 
conversion, el capital monetario estranjero entraba a Chile 
amparado por una unidad monetaria estable i porun interes 
remunerador. 
