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que la lei lo llama billete de banco «pagadero a la vista i al 
portador». 
Desde 1878 a 1895 el pais vive en pleno rejimen de eurso 
forzoso. La lei ha dado al billete de banco la calidad de bille- 
te de reeepcion obligatoria. 
Desde el l.° de Julio de 1895 al 31 de Julio de 1898 se re- 
pite la circulacion mista: circulante de oro i billete de banco 
inconvertible. 
Desde el 31 de Julio de 1898 hasta hoi, hemos vuelto a sen- 
tir la pesada raano del lejislador que nos obliga a recibir pro- 
mesas de pago en oro, en vez de oro. 
Ahora bien, enlos periodos en que el pais tiene un circu- 
lante rnisto, el tipo del eambio suele bajar mas alia de los 
gastos i perdidas ocasionados por el envio del circulante de 
oro al estranjero en pago de los saldos internacionales; pero 
se halla contenida esa baja por el contrapeso que pone el oro 
al billete bancario inconvertible. 
En los dos periodos en que el pais ha tenido como circu- 
lante linico el billete de curso forzoso, el tipo del eambio ha 
esperimentado perturbaciones bruscas, i descensos cuyo limi- 
te se ha visto mui distante del pun to de partida. 
Si de nuestro pais saliesemos, por un instante, i observase- 
mos lo que en otros paises ocurre, veriamos corroborarse es- 
tos rnismos principios. 
Bajo el rejimen del oro viven los Estados Unidos de Nor- 
te America, Inglaterra, A'lemania, Francia, e Italia, i en to- 
dos ellos el tipo del eambio internacional se mantiene cons- 
tantemente, cerca o mui cerca de la par, sino sobre ella. 
Jamas se observan oscilaciones bruscas ni de grande ain- 
plitud. 
En todos esos paises el tipo del eambio se halla rigorosa- 
mente sometido a los gastos i perdidas de que hemos habla- 
do, i a la existencia de Letras. 
Este fenomeno so observa i se sostiene no obstante cuales- 
quiera que sean las crisis sociales, politicas o economicas 
que ocurran; i es por que el oro en ninguna epoca i con nin- 
gun trastorno pierde su valor, que es constante. 
