PAPEL MON EDA 
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Inglaterra, en los peores dias de la guerra con el Trans* 
val, Estados Unidos en la guerra que no ha much os anos sos- 
tuvo con Espana, jamas vieron declinar su cambio. 
Chile mismo, en el ano 1866, durante la guerra con Espa- 
na, i cuando aun el billete de banco inconvertible no habia 
alcanzado en las transacciones la infiuencia o la intervencion 
que adquiere despues, i cuando aun podia decirse que la cir- 
culacion del oro era en el pais una realidad, pudo ver su 
cambio por encima de los 46 peniques. En Abril de ese ano 
estuvo a 48 3 / 4 . 
Del mismo modo en las crisis economicas del presente ano 
que se han dejado sentir en Ingleterra i Estados Unidos, el 
tipo del cambio internacional en esos paises no ha desme- 
j or ado. 
A1 contrario, es un hecho, hasta ahora no contradicho, que 
los paises sometidos al imperio del cur so forzoso tienen que 
soportar estraordinarias fluctuaciones en la cotizacion de su 
moneda fiduciaria, 
Los paises sud-ameri canos corroboran este principio am- 
plisimamente. 
Bajo el rejimen del curso forzoso no puede existir un cam- 
bio que se contenga dentro de limites precisos ni aun con 
gobernantes dotados de la probidad de un Washington, ni aun 
con una paz tan completa como la que tenemos, ni aun con 
una produccion superabundante, que halle mercados en las 
mas favorables condiciones. 
En efecto, si en los paises sometidos al padron de oro, es 
perceptible la infiuencia de la balanza comercial, i de la ofer- 
ta i demanda de Letras, en los paises sometidos al papel mo- 
neda, esa infiuencia es como si no existiera, queda entera- 
mente absorbida en 1a, depreciacion del papel, al cual com 
tribuye a valorizaren proporciones mui debiles con lespecto 
a su depreciacion. 
Observemos si no, lo que ocurre en Chile en una ojeada 
jeneral. 
Bajo el rejimen de la antigu.i moneda de oro, aunque mez- 
clada con el billete de Banco inconvertible tenemos: 
