CUESTIONES FINANCIER AS 
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Observemos las cifras de esos diferentes valores en pesos 
de 18 peniques en el cuadro adjunto (1). 
El papel moneda aparecio por priraera vez en Chile el ano 
1878. (2) Desde 1878 aca el comercio esterior ha subido de 
125 millones a los 182 millones en el ano 1888, a los 270 mi- 
llones en 1898, a los 573 millones en 1907. En otros terminos 
el comercio esterior, en 40 anos, se ha qnintuplicado. 
El comercio de cabotaje en el ano de 1878 ascendia a 75 
millones; en 1888 era de 194 millones; en el ano de 1898 de 
195 millones. 
El capital pagado de los Bancos en 1878 ascendia a 48 mi- 
llones; el l.° de Enero de 1908 ese capital era de 124 mi- 
llones. 
El valor efectivo del papel moneda puede ser estimado de 
dos diversas maneras, a saber, atendiendo a la . cotizacion 
que tenga la unidad monetaria en el mercado, o sea a la di- 
ferencia que exista entre el valor nominal i el valor comercialj 
i apreciando la cantidad en efectivo que represente la masa 
de papel moneda en circulacion. 
Observemos el valor efectivo del papel moneda en Chile, 
siguiendo cada uno de estos procedimientos. 
En Chile el valor efectivo del papel moneda, constante- 
mente, se representa por la cifra que espresa la tasa del 
cambio internacional; i si este sistema no es exacto, como 
efectivamente no lo es, ya que la tasa del cambio solo indica 
el valor del oro puesto en plaza estranjera, i espresado en 
moneda nacional, puede servir como dato aproximado de ese 
valor. 
Ahora bien; atendiendo a la tasa del cambio internacional 
de Chile, cualquiera que sean los anos o periodos que se to- 
men como base, adviertese una depresion constante o sea 
(1) Vease al final del capftulo. 
(2) En realidad la primera emision de papel moneda en Chile se 
verified el ano 1865; pero esa emision solo tuvo fuerza obligatoria o 
curso forzoso para el Estado, como en otro lugar se vera, i aun respec- 
to al Estado ese curso forzoso tenia sus lfmites. 
