CUESTIONES FINANCIERAS 
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oomercio de cabotaje igual a 194 millones, o sean 476 millo- 
nes, esto es algo mas del duplo. 
El valor nominal de las emisiones, en moneda de 18 peni- 
ques en 1878, es de 41 millones; en 1888 es de 78 millones, 
es decir nn poco menos del duplo. 
El valor efectivo de las emisiones en 1878 es de 36 millo- 
nes; en 1888 es de 60 millones; tambien menos del duplo. 
Las cifras no nos revelan hasta aqui absolutamente nada 
que eorrobore la teoria de M. Courcelle. 
Continuemos observando las cifras. En 1892 el tipo del 
cambio internacional rejistro 18 peniques i 8 decimos; lo que 
da para el papel moneda un valor de 18.8 peniques. Confer- 
me a la teoria de M. Courcelle en 1892 debe existir una emi- 
sion de papel moneda superior al duplo, con respecto a las 
necesidades del mercado, tomando por base el de 1878; ya 
que 18.8 peniques esta pioximamente en la mitad de 39. 
Ya sabemos que en 1878 el comercio ester i or i el de cabo- 
taje estan represen tados por la cifra de 200 millones; en 
1892 ese mismo comercio se halla- represen tado por la cifra 
de 490 millones. 
El monto nominal de la masa de papel moneda en eireu- 
laeion en 1892 es de 112 millones de 18 peniques nominales 
i su valor efectivo solo de 47 millones de 18 peniques efectivos. 
En otros terminos, el valor efectivo del billete i de la ma- 
sa de papel moneda, no han marchado en relacion con el 
desarrollo del comercio. A pesar de que el comercio ha au- 
mentado de 200 a 490 millones, el valor efectivo del circu- 
late solo ha subido de 36 a 41 millones i el valor del billete 
ha bajado de 39 x / 8 a 18,8. 
En el ano 1894 las cifras del comercio esterior i de cabo- 
taje ascienden a 467 millones; el valor del papel moneda ha 
descendido a 12 1 ./ 2 peniques, no obstante que la masa de papel 
moneda ha bajado a unos 68 millones, es decir, solo unos 27 
millones mas que el ano 1878. La masa de papel moneda en 
circulacion solo llega a un valor efectivo de 35 millones! 
La relacion que M. Courcelle sefiala entre el valor del pa- 
pel moneda i las necesidades del mercado, no se ve. 
