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MEMOEIAS CIENTIF1CAS I L1TERARIAS 
Adoptemos otro proceaimiento. Observemos la relacion 
que hai entre el comercio, el valor del billete i la masa de 
papel raoneda en circulacion una vez cada diez anos. 
En 1878, ya lo sabemos, el comercio esta representado por 
la cifra de 200 millones, el valor del billete por 39 x /2 peni- 
ques, sobre una masa de 41 mill ones nominales; i el valor 
efectivo de esta masa de papel moneda por la cifra de 36 
millones. 
En el ano 1887 el comercio esta representado por la cifra 
de 404 millones; el valor del billete por 24 V 2 peniques sobre 
una masa de 100 millones nominales; el valor efectivo de es- 
ta suma de papel moneda fue 54 millones. 
En 1 898 el comercio esta representado por la cifra de 465 
millones; el valor del billete por I6V2 peniques; el valor no- 
minal de las emisiones por 47 V 2 millones; el valor efectivo 
de esa emision solo es de 43 L / 2 millones, 0 sea, inferior a 
1887 en mas de 10 millones, aun cuando el comercio ha su- 
bido en mas de 60 millones. El valor efectivo de las emisio- 
nes es solo superior en 7 1 / 2 millones a 1878, aun cuando el 
comercio es 125 por 100 superior al mismo ano. 
En 1907 el comercio esterior solamente esta representado 
por la suma 573 millones; el valor del billete por 12 peni- 
ques; el valor nominal de las emisiones por 150V 2 millones; 
el valor efectivo por 101 millones. . . 
Yerifiquemos otro orden de observaciones. Si fijamos la 
at en cion en la columna que espresa el valor efectivo de las 
emisiones, es imposible que deje de sujerir algunas reflexio- 
nes el alto valor efectivo quetieneel volumen del papel mo- 
neda en circulacion en los anos que median entre el 1880 i 
el 1884. Ese valor fiuctua entre 69 i 77 millones con un pro- 
medio de 72 millones efectivos. Ese periodo comprende todo 
un quinquenio. 
Al tenor de la teoria de M. Courcelle, ese quinquenio debe- 
ria representar un periodo escepcionalmente activo para el 
comercio; i si, en verdad, que el comercio, en ese periodo, se 
desarrolla, como, en jeneral, ocurre al comercio de Chile, no 
es, efectivamente, un periodo de escepcional actividad comer- 
