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MEM0R1AS CIENTIFICAS I LITERARIAS 
por una misma tasa de intereses, corresponden valores com- 
pletamente diferentes, segun ocurre en los periodos de 1881 
a 1884, de 1886 a 1890, de 1893 a 1895, de 1902 a 1905. Aun 
mas. A una abundancia o escasez de numerario correspon- 
den, indiferentemente, alzas o bajas en la tasa de los inte- 
reses, o en el valor del papel moneda, que noguardan, entre 
si, relation alguna. 
Conforme a la teoria de M. Courcelle, a demandas iguales, 
o sea a necesidades iguales del mercado, deberian correspon- 
der valores iguales al papel moneda; i segun los datosque nos 
sirven de base, a demandas iguales, suelen corresponder al 
biliete de curso forzoso valores tan diferentes, que a veces 
llegan a mas de 12 peniques, como ocurre en los anos de 
1880 i 1892 en los que la tasa de intereses fue de 8 °/ 0 , i el 
papel moneda en el primero de esos anos vale 30 peniques i 
9 decimos, mientras que en el segundo de diehoe anos solo 
vale 18 peniques i 8 decimos. 
Estas revelaciones negativas de la estadistica son lojicas, 
porque el valor de las obligaciones de pagar una surna de 
dinero, subordinado a condiciones de liberacion mas o me- 
nos inciertas, a eventualidades mas o menos complejas i nu- 
merosas, no estan sometidas, en sus cotizaciones, a los mis- 
mos principios que las especies de un valor real i de entrega 
inmediata. 
I es mejor que asi sea, porque, de otra raanera, todo prin- 
cipio de moral se alejara de cuanta emision se hiciera; ya 
que el deudor de ella no tuviera para que preocuparse del 
pago, sino de la necesidad del mercado, con lo que, en todas 
partes, mui pronto, fuera sustituida la moneda de valor real 
por un trozo de papel cualquiera. 
M. Courcelle nos habla de emisiones excesixas; i aun cuan- 
do no fuera posible senalar en donde principia el exceso , se 
comprende sin esfuerzo que esas emisiones excesivas pueden 
existir, sea con respecto al mercado (punto al cual M. Cour- 
