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MEMORIAS CIENTIFICAS I LITERAR1AS 
Numerario esportado de 1895 a] 31 de Diciem- 
bre de 1898 
16.593,496 
Total del circulante $ 53.407.361 
Resulta, pues, que en el perlodo de la circulacion metalica 
iniciado el l.° de Junio de 1895 i teraiinado el 31 de Julio de 
1898, el valor efectivo del numerario ha fluctuado entre 53 
i 66 millones de pesos de 18 peniques, cifras que superan al 
valor efectivo del circulante de los anos de curso forzoso si- 
guientes: 1879, 1892, 1893, 1894, 1899, 1900, 1901, 1902 i 
1903; pero que si consideramos que la esportacion del nume- 
rario que hacemos figurar en el aho 1898 es la verificada 
hasta el 31 de Diciembre, i tomamos solo en cuenta los ahos 
de 1895 a 1897, deberiamos agregar todavia que fuetambien 
superior el valor efectivo de numerario de ese periodo al 
del ano 1887. 
Durante el periodo de la circulacion metalica de 1895 a 
1898 el billete de Banco era, ademas, practicamente, acepta- 
do a la par del oro; lo que eleva aun mas el valor efectivo 
del numerario de esos anos. 
Aqui pudieramos hacer una observation, que, naturalmen- 
te, sujiere este dato en contra de la teoria de M. Courcelle; i 
es que si el billete de Banco se recibe, durante este periodo, 
lo mismo que el billete de curso forzoso del Estado, a la par 
del oro, no es porque el mercado tenga mas imperiosa nece- 
sidad, durante ese periodo, de numerario, sino por las segu- 
ridades que se abrigan respecto al pago efectivo de ambos 
titulos monetarios. 
Si del periodo de la circulacion metalica de 1895 a 1898 
pasamos a comparar, sirviendonos de los dados positivos que 
poseemos, el valor efectivo del numerario de los anos ante- 
riores al ano 1878, en que empezo el curso forzoso en el 
pais, con el valor efectivo del circulante en el periodo de 
1878 a 1908, llegaremos a conclusiones analogas, esto es que 
