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MEMORIAS CIENTIJFICAS I L1TERARIAS 
vamos dia a dia su cotizacion, sus vaivenes, i su baja no in- 
terrumpida, Mas <;es esta baja del cambio orijinada por la 
escasez de letras, como se nos asegura? ^Tiene su orljen esta 
baja porfiada i progresiva del cambio en la falta de esporta- 
ciones, o de production, en el exceso de consumos, en la es- 
casez de letras? 
Desde luego, debemos rechazar como inadmisible la espli- 
cacion de esa baja fundada en la escasez de letras por dos 
razones, a saber, primera, porque no se ha demostrado que 
existe o haya existido escasez de letras en este perlodo de j 
35 anos; segunda porque la escasez de letras, cuando es real, 
no puede hacer descender ni hecho descender el tipo del 
cambio mas alia de 3 a 4 puntos; i cuando, en casos mui ra- 
ros, a causa de un panico, ha existido una demanda de le- 
tras que raya en los ultimos limites, el abatimiento del cam- 
bio no ha ido mas alia de diez puntos, siendo de advertir , 
que esto ha sido siempre pasajero, i nunca se ha prolongado 
por decenas de ahos como en Chile, en donde lo hemos visto 
marcar hasta 73°/ 0 bajo la par. 
La teorla chilena, para convencer, necesitaria demostrar 1 
que ha existido en los ultimos 35 ahos i que existe , actualmente , jj 
escasez de letras ; en seguida , que esta escasez ha sido la causa i 
precisa del abatimiento del cambio observado en los espresa- 
dos 35 anos; despues, como es que esta baja del cambio es la 
causa que precisamente ha traido la depreciacion del papel 
moneda; i finalmente, de que manera el descenso de la tasa j 
del cambio trae la baja del papel moneda. 
En verdad, si la teoria chilena viene a invertir las nociones | 
del valor i hasta la lojica; a negar la action de la competen- j 
cia en el mercado de las letras, i a asegurarnos que este pais, | 
economicamente, retrocede, debe probarlo, o a lo menos su- |l 
ministrar los elementos de esa demostracion. 
Es un hecho que en todos los paises del orbe, el tipo del 
cambio oscila de un dia a otro, i aun de una hora a la que || 
sigue; pero si observamos el cambio de Paris o de Nueva j 
York, de Londres o Hamburgo, de Montevideo o Lima, po- , s 
demos ver que no existe relation ninguna entre los vaivenes j 
