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MEMORIAS CIENTIFICAS I LITERARIAS 
que ver con negocios cle banco, con el jiro de letras, con la 
importacion de mereaderias, es la baja del cambio. 
Ann mas, corao acabamos de anotarlo, relacionando el va- 
lor descendente de nuestro billete de curso forzoso con la 
baja progresiva del tipo del cambio internaeional, se obser- 
va, entre ambos fenomenos, una correspondencia de todos 
los instantes. 
Una baja en el billete de curso forzoso i una depresion en 
cl tipo del cambio, ivici- versa, son hechos que se nos presen- 
tan como simultaneos. Estos fenomenos estan corroborados 
por la esperiencia de una larga serie de anos, no menos de 
30 anos. 
Del mismo modo, una reaccion en la tasa del cambio i una 
reaccion correspondiente en el valor del billete o viceversa, 
son hechos indiscutibles. 
Si estos hechos se nos presentan como simultaneos ^cual 
de ellos es la causa del otro? Es la baja del cambio la que 
acarrea el descenso en el valor del billete, o al contrario es la 
depreciacion del papel moneda la que deprime la tasa del 
cambio? 
Estas dos proposiciones, que se hallan de polo a polo, plan 
tean un problema interesante. 
Propongamos la cuestion en los siguientes terminos: <?Es 
el tipo del cambio el que determina el valor de la moneda? 
o al contrario ^es la moneda la base positiva de la cual se 
parte para fijar el tipo del cambio? 
Proponer de esta manera el problema es resolverlo. 
Enotra parte dejamos demostrado, hasta la evidencia, que 
siempre es el valor real de las monedas que se comparan la 
base esencial en la fijacion de todo tipo de cambio interna- 
cional, el cual solo espresa el precio de la moneda nacional 
puesta en plaza estranjera, o bien el precio de la moneda 
estranjera que se intentaria trasladar, de una plaza estrana, 
a una nacional. . . . ; de modo que si la moneda baja, el tipo 
del cambio se deprime, i si el valor de la moneda se mau- 
tiene inalterable, el tipo del cambio solo esperimentaria os- 
claeiones hacia un lado o hacia el otro de la par. 
