CUESTIONES FINANCIERAS 
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El tipo del cambio, en el fondo, espresa unicamente las 
condiciones en que se celebra un verdadero contrato de per- 
muta, o sea el preeio de las monedas que se ceden los cam- 
biadores. 
Refiriendonos a lo que practicamente ocurre, el tipo del 
cambio indica, el preeio espresado en moneda nacional, de 
la moneda que se cede bajo la forma de letras, que se com- 
pran o se vender! . 
De las monedas que se cambian, aquella que valga menos 
estara representada en el tipo del cambio por una espresion 
num erica mas alta; as! como la moneda que valga mas, 
estara representada por un guarismo inferior. 
Habiendo tratado en otra parte este asunto con el debido 
detenimiento, no hai para que insistir sobre el. 
El tipo del cambio internacional no solamente varia me 
diante la accion de la oferta i de la demanda de letras o sea 
del oro sobre el estranjero, sino tarnbien mediante las fluctua- 
ciones rejistradas por el valor de la moneda. 
Para convencerse de si una gran depresion observada en el 
cambio deriva de la baja de la moneda o de un panico, o de 
la oferta i demanda de letras, solo debe atenderse al valor 
que tenga la moneda, a su accion adquisitiva sobre el oro i 
sobre los demas valores, dentro i fuera del pais. Si la depre- 
sion del cambio coincide con una depreciacion de la moneda 
o con una aparente alza jeneral de todos los valores, segun 
una relacion matematica constante, el cambio declina por- 
que la moneda vale menos; i si no obstante la baja del cam- 
bio la moneda conserva su valor inalterable, dentro i fuera 
del pais, esa baja es la obra de un panico que se ha desarro. 
llado en el mercado, o de la avidez con que se desea tener 
letras sobre el estranjero, o de la competencia que muchas 
personas se hacen para proveerse de letras preferentemente- 
Hai, por tanto, difereneias profundas entre aquella baja 
del cambio que tiene su jenesis en la d.esvalorizacion de la 
moneda, i aquella otra baja que tiene su orijen en la oferta i 
demanda seguidas de panico o en la oferta i demanda esti- 
muladas por la competencia. 
