CUESTIONES F1NANCIERAS 
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causa dela demanda de letras, sino unicamente que una activa 
demanda de letras coincide con el descenso del cambio 
pero es preciso distinguir entre los di versos limites de esa 
baja . . . es preciso ver si la activa demanda es capaz de cau- 
sar alteraciones en el tipo del cambio hasta del 20°/ o , 40°/ o , 
60 o/ o- • • es preciso observar si, precisamente, es la demanda 
de letras la causa de ese abatimiento del cambio o si no es el 
desenso en el valor de la moneda . . . es preciso todavia ob- 
servar si los que solicitan letras con empeno no se hallan 
poseidos de un panico a consecuencia de los proyectos mo- 
netarios o bancarios de nuestros lejisladores i estadistas que 
pretenden hacer sustracciones a la moneda, diferir la libera- 
cion del billcte de curso forzoso, o disponer de los fondos 
dedicados al rescate . . . Las personas que conocen la influen- 
cia profunda que tales propositos (aunque sean debilmente 
esbozados por las personas que gobiernan).tienen sobre la 
cotizacion del papel moneda, se apresuraran a proveerse de 
letras, antes de que un descenso mayor sobrevenga, sea para 
hacer frente a los propios compromisos o para aprovechar, 
de los menos avisados, las ganancias de una cesion ulterior. 
Cuando la baja del cambio ha principiado en circunstan- 
cias tales como las apuntadas, es mui facil que un panico se 
produzca, i traiga sobre la tasa del cambio una caida violen- 
ta. La activa i nerviosa demanda de letras, en estos casos, 
solo a viva i hace mas aguda esa depresion, que tiene su mas 
hondo orijen en la baja del papel moneda. . . La demanda 
de letras, sea cual fuere su intensidad, bajo todos los rejime- 
nes monetarios, es la misma, tiene una influencia igual. 
La teoria chilena en examen nos merece todavia algunas 
otras observaciones para concluir. 
Nos asegura que las importadones (tanto visibles' como in- 
visibles) son superiores a las esportadones , i que, en conse- 
cuencia, es necesario produdr mas para tener mavores su- 
mas esportables, i, por consiguiente, gran cantidad de letras 
