834 
MEMORIAS CIENTXFICAS I LITERARIAS 
(1866-1870). El perlodo de 1866 a 1810 fue de relativa 
paz lejislativa en materia monetaria i bancaria. El tipo del 
cambio no manifiesta anomalia alguna. La lei de 20 de Julio 
de 1866 que autoriza por 22 arios la emision de billetes in 
convertibles respecto al Estado, no ejerce influencia alguna 
sensible sobrela tasa del cambio, dalo el caracter de esa lei 
que establece la inconvertibilador solo respecto al Estado. El 
promedio del cambio en este quinquenio es de 46.22, es decir, 
el mas alto termino medio que rejistra periodo alguno de 
tal duracion, desde 1851 hasta hoi. 
(1871-1875). Desde clarlo 1871 se inicia la baja dela plata ! 
en el mundo. Desde ese mism'o ano, nuestro peso fuerte, em- ( 
pieza a tener en el mercado un valor cada vez menor, a : 
consecuencia de la baja del metal bianco. 
En otra parte hemos dicho que la relacion entre el fino 1 
del peso fuerte i el lino del peso de oro daba al primero un j| 
valor real superior al que por la lei le eorrespondia. Debido 1 
a esta circunstancia, el valor real del peso fuerte se mantu- 
vo, durante algun tiempo, no obstante la baja de la plata, 1 
sobre el valor real del peso de oro; de tal suerte, que el tipo } 
del cambio, sea que se tomase por base el uno o el otro de j 
estos circulantes, encontro, como punto de partida, un valor ,■ 
a lo menos de 45 peniques. 
Debido a este fenomeno, la tasa del cambio internacional ! 
de Chile no declina durante los primeros anos de la baja de ij 
la plata. 
Mientras el peso fuerte se mantuvo sobre el valor del peso | 
de oro, las transacciones sobre las letras ban debido hacerse i 
con la moneda de oro, i el tipo del cambio ha debido fijarse 
en oro, i no en pesos fuertes. 
Existia tarnbien el billete de banco; pero ateniendonos ai 
la paz lejislativa, en materia de Bancos i moneda, que siguej 
imperando durante todo este periodo, i ateniendonos a las ! 
seguridades que parece inspirar al comercio la administra- 
