CTJESTIONES FINANCIERAS 
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La baja continua. En Junio llega a 31 5 /s 5 en Julio a 31. 
La lei del 26 de Agosto de ese mismo ano que autoriza al 
Estado para emitir 6 millones mas de papel moneda, empuja 
el cambio a los 27 peniques. 
En Setiembre siguiente llega a rejistrar 24 V 2 peniques; 
pero el promedio del mes es de 25^ peniques. 
Estos descensos tan persistentes como profundos, son, por 
una parte, el resultado de las repetidas emisiones de curso 
forzoso, i por otra la obra de un panico intenso ocasionado 
por esas mismas emisiones. 
En los meses de Octubre, Noviembre i Diciembre, se ob- 
serva una reaccion. Diciembre llego a dar un promedio de 
36^ peniques. 
Esta reaccion tiene los mismos caracteres de todas las 
demas que hemos. examinado en el curso de este capitulo: 
es el resultado, en parte principal, de la calma, aunque ma- 
nifiesta una intensidad no vista liasta entonces. 
La diferencia de intensidades esta en la diferencia de re- 
jimenes. El papel moneda, sin valor propio, basado unica- 
mente en las seguridades de pago que presenta el deudor, es 
no solo un aliciente para la baja, sino, ademas, un estimulo 
para el panico. 
Respecto a la reaccion que el cambio empieza a esperi- 
raentar desde el dia 17 de Octubre, se ha dicho que fue 1a, 
captura del monitor peruano denominado «Huascar» veri- 
licada por nuestra flota el dia 8 de Octubre, la causa de esa 
reaccion. 
Si en verdad el alza de que se trata hubiese sido la conse 
cuencia de la caida del «Huascar», la reaccion debiera haber 
empezado el mismo dia, 0 a mas tardar al dia siguiente, 0 
desde que se tuvo conocimiento oficial de esa captura, lo 
que se verified en el mismo dia, i no es asi. El cambio solo 
empieza a subir el dia 17 de Octubre, es decir, nueve dias 
mas tarde. 
Aun mas; si el tipo del cambio hubiera estado subordinado 
a las victorias de nuestro Ejercito, 0 de nuestra marina du- 
rante la guerra con el Peru i Bolivia, a cada victoria debe- 
