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MEMORIAS C1ENTIFICAS I LITERARIAS 
En los'anos de 1896 i 1897, dos anos completos de circu- 
lacion metalica, el tipo medio del cambio es de 17V 2 peni- 
ques; lo que da una diferencia de 2.77. . . por ciento como 
termino medio para costos de la remesa, i la aecion de la de- 
manda de letras, que se ve, lia sido, en los espresados ailos, 
constantemente activa; ya que durante todo ese tiempo el 
tipo del cambio se ha hallado bajo la par. 
Pues bien, a pesar de la demanda constantemente superior 
a la oferta de letras, la tasa del cambio, no se ha alejado, 
como termino medio, del valor efectivo de la moneda chile - 
na, mas alia de medio penique. 
Este fenomeno observado en Chile es constante con el re- 
jimen del oro, cualquiera que sea el pais en que ocurra i 
cualquiera que sea la fuerza con que la demanda obre sobre 
las existencias de letras; salvo el caso de algun panico, ca- 
paz de ocasionar, con una competencia mui viva, un tipo de 
cambio, en realidad, mui lejos de la par. 
Con todo, aun en este ultimo caso, el valor efectivo de la 
moneda no sufre alteracion alguna. En el valor efectivo de 
la moneda los cambios desfavorables hallan un obstaculo 
permanente. 
Ese valor efectivo de la moneda impide las oscilaciones 
exajeradas, i cuando estas se han verificado, ese mismo va- 
lor de la moneda, atrae nuevamente la tasa del cambio a su 
punto de partida. 
g 6. — Segundo period© de curs© forzoso 
(1898 a 1908) 
Con la lei del 31 de Julio de 1898 volvio el pais al curso 
forzoso con todas sus funestas consecuencias, i el pais entro 
de nuevo a presenciar las mas intensas rluetuaciones en la 
tasa de sus cambios internacionales. 
El 31 de Diciembre de 1898 la suma de papel moneda fis 
cal (desde el 31 de Julio de este mismo aho desaparece la 
emision bancaria i se prohibe a los Bancos emitir billetes 
mientras impere el curso forzoso) asciende a 47.876,000 pe- 
sos incluyendo 19 millones de la emision bancaria que se 
