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MEMORIAS CIENTIFICAS I LITER ARIAS 
verifican durante el priraero i el ultimo quinquenio, o sea de 
1861 a 1865 i de 1874 a 1878, inclusives. 
En el perlodo de 1861 a 1865 la plata subio de valor. 
Nuestro peso fuerte se elevo, como consecuencia, de los 
47.83 peniques a los 48 peniques. Desde 1871 el valor dela 
plata desciende, i con el nuestro peso fuerte. El oro, entre 
tanto, lia sostenido su valor, i comparada nuestra moneda 
de oro con todas las demas monedas de oro del mundo, la 
relacion es constante. 
Las oscilaciones que se observan en la tasa de nuestros 
cambios internacionales, desde 1861 a 1865, no tienen, por 
lo mismo, su orljen en las fluctuaciones de nuestra moneda: 
su jenesis esta en el panico que ocasionan las leyes moneta- 
rias i bancarias dictadas en ese intervalo. 
El descenso constante de la tasa de nuestros cambios des- 
de 1874 adelante, en parte, es. derivada de la depreciacion 
del peso fuerte, de plata; pero, sobre todo, de la desvaloriza- 
cion del billete de Banco, que sirve de medio de pago, ya 
bastante difundido, en la compraventa de letras. 
Esta desvalorizacion es causada por las dificultades con 
que tropieza su canje por metalico, como consecuencia de la 
imprevision de la lei que autorizo su emision, i de la singular 
administracion bancaria., que nada hace por correjir los de 
fectos de la lei con medidas de orden interno. 
El promedio del cambio, en este periodo de 17 anos, es de 
44.715 peniques. 
En el periodo de 1878 (23 de Julio) a 1895 (31 de Mayo), 
o sea en pleno rejimen de papel moneda , el tipo del cambio 
anota un descenso continuo. Cada lei monetaria que se pre- 
para o se dicta, no hace si no acelerar esa caida; lo que es 
lojico, dado el espiritu de esas leyes, que dejan ver, cada 
vez mas lejos, la posibilidad de que el billete de curso for- 
zoso se pague, o de que se pagueen las monedas prometidas. 
La lei de 14 de Marzo de 1887 hace una promesa implicita 
de redimir el papel moneda con plata; lo que pone a la tasa 
del cambio un freno que le impida elevarse sobre el precio 
del peso fuerte. 
