CUESTIONES FIN ANCIER AS 
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Con las leyes de conversion de 1892 i 1895 que fijan en 24 
i 18 peniques, respectivamente, el valor de la moneda con 
1 que sera canjeado el billete, es ya absolutamente imposible 
una alza del billete, i, como consecuencia, del carabio mas 
alia de los 27 o 21 peniques, respectivamente, aun en las con 
f diciones economicas mas favorables que fuera posible imajinar 
\ para nuestro pais. 
El promedio del tipo del cambio, durante los 17 afios que 
' duro el curso forzoso, fue de 25.870 peniques. 
En el curso del periodo de 1895 (l.° de Junio) a 1898 (31 
de Julio), dotado el pais de una moneda de oro, de un valor 
cierto i estable, con un billece de Banco garantizado, i con 
un billete de curso forzoso que se canjea, a su presenta- 
cion por oro, como si fuese billete de Banco, el tipo del cam- 
bio, como resultante de la estabilidad del valor de la mo- 
neda, solo esperimenta aquellas oscilaciones que son cons- 
tantes en todos los paises del mundo, i debidos a la accion 
de la oferta i de la deman da de letras. 
En este periodo, ni la moneda se deprecia en la mas ulti- 
ma parte, ni la tasa de los oambios esta sometida a fluctua- 
ciones exajeradas. La perdida media durante este periodo 
dejada por la tasa del cambio es igual a 544 milesimos de 
peniques, cantidad que corresponde a los gastos i perdidas 
de las remesas de oro a Londres. o mas exactamente a la 
accion combinada de la oferta i de la demanda de letras. 
Ei promedio de la tasa del cambio, en este periodo de 37 
l meses, es de 17.450 peniques. 
Finalmente, en el periodo de 1898 (31 de Julio) a 1908, i 
que aun continua, vuelve a verse el tipo del cambio interna- 
cional de Chile sometido a profundas i constantes vacilacio- 
nes, i, en jeneral, arrastrado a una baj^ progresiva. 
En este periodo, pueden hacerse analogas observaciones 
al periodo anterior de curso forzoso: el valor del billete i la 
tasa del cambio siguen unas mismas oscilaciones, sin sepa 
rarse jamas; i es porque un fenomeno identico se repite; la 
baja del circulante lleva irresistiblemente consigo la tasa del 
cambio. 
