CUESTIONES FINANCIER AS 
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§ 7 . — El tipo del cambio, la Baiaiisa i las letras 
Siempre se ha sostenido en Chile, desde el Congreso, des- 
de los circulos deGfobierno, desde los circulos universitarios 
i de la prensa, que la causa de la progresiva i gran baja del 
cambio (desde 45 peniques, observada por ultima vez en 
1874, a los 7 3 / 4 peniques) se ha debido a los saldos de la ba- 
lanza o a la escasez de letras. 
Estas opiniones las hemos examinado en otros capitulos; 
aqui solo nos remitiremos a lo que alii hemos dicho sobre 1 a 
materia. 
Los saldos Internationales (o sea la diferencia que liai en- 
tre las importaciones i esportaciones visibles e invisibles ) se 
ha vis to, no implican necesariamente la existencia de deadas 
Internationales , ni estas deudas , cuando existen, traen como 
consecuencia ineludible la remesa de valores (visibles o in- 
visibles) al esterior para cancelarlos. 
Los saldos Internationales , por otra parte, lo mismo que 
las deudas Internationales , no tienen influ encia alguna direc- 
ta sobre el tipo del cambio. 
Si las deudas Internationales pueden liegar a hacer sentir 
alguna accion sobre la tasa del cambio es solo cuando lle- 
ga el momento de pedir letras para atender al pago de esas 
deudas. 
El tipo del cambio, en efecto, espresa el precio de las le- 
tras , precio que se fija, segun varios elementos de que nos 
hemos ocupado; pero en tal precio la existencia actual de 
deudas inter national es no entra para nada. Entra si, en ese 
precio , la actual demanda de letras i la suma actual de la 
oferta de letras. 
Es, en otras palabras, la « demanda de letras » en combi - 
nacion con la « oferta de letras, » una causa de mo vi mien to 
en la tasa de los cambios; pero no una causa unica, como se 
ha visto, pues a ese movimiento contribuyen las alzas i ba 
jas en la tasa de los intereses i descuentos, las alteraciones 
en la prima del seguro de las remesas, las variaciones en las 
