CUESTIONES FINANCIERAS 
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trado al analizar las diver sas causas que dan marjen a la 
demanda de letras, i al examinar los motivos de las alzas i 
bajas del tipo del cambio. 
El envio de capitales monetarios al esterior para poder 
hacer alia inversiones ventajosas, provocaran una demanda 
de letras i una consiguiente depreciacion en la tasa de cam- 
bios (1), que nada tienen que ver con la existencia de sal- 
dos; el retiro de capitales monetarios, a consecuencia de 
una guerra que se ha previsto, o del advenimiento del curso 
forzoso o de nuevas emisiones de papel moneda, daran ori- 
jen a un panico tal, que la activa demanda de letras hara, 
inexorablemente, sentir su accion deprimente sobre la tasa 
del cambio, sin que esto nada tenga que ver con la preexis- 
tencia de saldos desfavorables; el proposito de los hombres 
de gobierno de cancelar el papel moneda con una moneda de 
valor efectivo inferior a la prometida, traera como conse- 
cueneia, junto con la desvalorizacion delbillete de curso for* 
zoso, una activa demanda de letras, como resultado del pa 
nico, que abatira la tasa del cambio, sin que este fenomeno 
tenga nada absolutamente que ver con la existencia de un 
desequilibrio en la Balanza; el alza de la tasa de los intere- 
ses i descuentos, el aumento de la prima del seguro de las 
remesas, daran igualmente cambios desfavorables, sin que 
este fenomeno de la baja tenga la menor relacion con la 
existencia de saldos adversos de la Balanza, etc., etc. 
A la luz de la teoria de la «Balanza de saldos* (o Balanza 
de cuentas o Balanza economica) el desequilibrio puede, 
perfectamente, precisarse, sin necesidad de haber estadis- 
tica de los valores visibles e invisibles importados i espor- 
tados, con solo mirar la tasa del cambio internacional; de 
ahi por que en Chile se espera ver la tasa del cambio inter- 
nacional cerca de la par , antes de proceder a la conversion 
metalica. 
Estando nuestro billete de curso forzoso, como todos los 
titulos que espresan la obligacion de pagar una cantidad de 
(1) Hablamos en el tecnicismo usado en Chile. 
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