SOBRE ALGUNAS INVESTIGACIONES DE DON A. E. BUNGE 781 
variaciones ocurridas en la tasa de los cambios internacionales, son 
unos pocos solamente; por lo que, cada caso, es, en cierto sentido, solo 
un accidente de tales principios; aunque, esas situaciones, dada la 
diversidad de los sistemas monetarios de los distintos palses i de las 
causas capaces de iniiuir sobre el valor de la raoneda efectiva i el bi- 
llete, pueden ser, en re alidad, mui numerosas. 
Cuando el circulante, en los dos palses cambiadores, esta consti- 
tuido por monedas efectivas de un misrno metal, o de dos metales 
distintos; de los que, cada nacion, tiene el suyo; o cuando, de un lado, 
existe la m'oneda efectiva i en el otro solo el billete de curso forzoso 
que se refiere a una moneda heclia del mismo metal o de otro dife- 
rente; o cuando, en los dos paises cambiadores, existe el curso forzoso 
teniendo ambos el mismo metal o cada uno el suyo; o cuando esas 
monedas, o esos billetes, se mueven en sentidos opuestos o en direccion 
paralela, pero con intensidad desigual, etc., en verdad, se trata solo 
de situaciones distintas, creadas, de una parte, por la diversidad de 
los sistemas monetarios; i de otra parte por las alzas o bajas del cir- 
culante; pero gobernados por unas mismas reglas. 
He aqui algunas de esas reglas: 
1. a El valor en moneda metdlica, que , en un pais determ inado, se desea 
poseer mediante el cambio sobre una plaza estranjera , es, siempre, proxi- 
mamente igual al valor en moneda metdlica que es necesario dar en 
dicho pais para obtener aquel mismo valor, sin mas diferencias 
que las que resultan de los gastos i perdidas de la remesa, combinados 
con la accion de la oferta i de la demanda del dinero entre las plazas 
cambiadoras. 
El valor de la moneda i sus fluctuaciones, son, de consiguiente, dos 
factores que dominan enteramente la tasa de los cambios internacio- 
nales; los que, por tanto, son un efecto, en parte considerable, de las 
monedas que se cambian i de sus variaciones, i no una causa de alza 
o baja de la moneda de ninguna de las dos plazas cambiadoras. 
2. a En la circulacion paralela de dos monedas del mismo valor legal, 
pero de distinto valor efectivo, la inferior, tiende a sustituir a la superior 
en las transacciones. 
Esta lei que, sustancialmente, pertenece a Gresham, sirve para 
ausiliar las esplicaciones que puedan ser necesarias cada vez que, 
habiendo, en un mismo pais, dos circulantes que tienen en las transac- 
ciones iguales caracteres, esto es, poder liberatorio ilimitado i curso 
legal, ocurran profundas variaciones en los cambios de los paises 
cambiadores. Es, por otra parte, una corroboracion de lo establecido 
en la regia precedente. 
