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cialmente tambien el descenso del cambio, se detienen 
cuando el recargo en el piecio de la letra es tal que 
resulta mas economica la esportacion del oro; mientras 
que, cuando hai circulante fiduciario, esa sobre-espor- 
tacion de productos nacionales continuara hasta que 
el valor de estos iguale al deficit de la balanza. 
En efecto, no siendo ya esportable el circulante del 
pais, por cuanto consiste en papel moneda, que no 
se valoriza en el estranjero, no se puede producir en 
este caso su esportacion para conduit de pa- 
gar el deficit de la balanza; i como las deudas 
tienen que solventarse de todos modos i a sus respec- 
tivos vencimientos, i los deudores no pueden hacerlo 
sino por medio de letras, estas seguiran siendo objeto 
de una demanda escepcional hasta la estincion com- 
pleta de dichas deudas, I como, por otra parte, los 
esportadores, que son a su vez los principales oferen- 
tes de letras, no pueden satisfacer esos pedidos sino 
a condicion de hacerse de nuevos creditos en el es- 
tranjero, lo que no es posible sino con nuevas esporta- 
ciones, sera forzoso que adquieran mas productos 
esportables, cuyo precio, naturalmente, ira en aumen- 
to progresivo; lo que traera a la vez el encarecimiento 
gradual de la letra, ya que en ese encarecimiento o 
recargo estriba ahora esclusivamente la ganancia del 
esportador. 
Para la mejor intelijencia de este fenomeno vea- 
mos lo que dirfi un comer ciante esportador al que se 
presente ante el en solicitud de una letra, para espli- 
carle «el por que del estraordinario recargo con que 
esta dispuesto a vendersela». Como es notorio, dira 
este, los articulos esportables estan siendo objeto de 
una demanda verdaderamente escepcional, desde ha- 
