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MEM0RI AS CIEMTfFiCAS I LITER ARIAS 
factor que dificulta no solo el mecanismo financiero deun 
pais, sino tambien la econom m . y con ello la production 
nacional. De ninguna manera hay que sacar por conse- 
cuencia de aquel hecho el que las emisiones de papel mo- 
neda hayan tenido o tengan un poder impulsivo indepen- 
diente en la economia nacional, aunque se diga que 
acrecientan la cantidad de dinero, etc.; el aumejito de 
produccion de que tratamos debio haberse efectuado en 
buena parte por la baja de tarifas que se produjo con la 
depreciacion monetaria a que hemos hecho mencion. 
Lexis (1), que combate la idea de que el papel moneda 
tenga influencia estimulante en el desarrollo de la pro- 
duccion y el comercio, y que en general sea capaz de 
despertar la vida economica, dice que la opinion de que 
el dinero, de cualquier clase que sea, tenga fuerza im- 
pulsiva independi ente, no ha resistido a la prueba de la 
experiencia: en Alemania, Francia e Inglaterra se ha 
visto que, aun dentro de un sistema monetario metalico 
completamente intacto, existences liquidas bancariasde 
un monto hasta entonces nunca alcanzado y con tasas 
de descuento y de intereses jamas, o solo raras veces 
mas bajas, no han podido tener durante anos enteros la 
menor influencia ni en el curso de los negocios ni en el 
espiritu de empresa. Pero mucho menos puede esperarse 
tal efecto de las existencias de papel moneda, por mas 
baja que sea la tasa de interes con que se las ofrezca. El 
papel moneda puede provocar por si mismo un alza del 
precio nominal de una mercaderia, solo cuando sufre por 
si propio una desvalorizacion, en lo cual no hay de segu- 
ro ninguna ganancia para la economia; pero un alza 
(1) «Papiergeld», Handworterbuch der Staatswissenschaften, Tomo VI. — - 
Jena, 1911, pag. 995. 
