ROBERTO ESPINOZA 
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moneda, han tenido sus cambios internacionales so- 
metidos a fluctuaeiones de una intensidad profunda. 
Esos mismos paises, bajo el imperio de la moneda 
de oro, al contrario, han gozado de los beneficios que 
proporcionan los cambios internacionales sujetos a 
solo aquellos vaivenes que resultan de los costos i 
perdidas de las remesas i de la oferta i demanda de 
letras sobre el esterior; siendo cosa digna de ser re- 
jistrada, de modo especial que, en tales casos, la mo- 
neda, aunque los cambios internacionales hayan estado 
sometidos a movimientos mas o menos frecuentes i 
bruscos, no ha esperimentado oscilaciones derivadas 
de dichas fluctuaeiones. 
De las reflexiones que preceden se desprende, cla- 
rtsimamente, la conclusion que sigue: Las profundas 
i porfiadas oscilaciones de los cambios estranjeros son 
propias solo de los paises sometidos al imperio del 
curso forzoso, o de un circulante cuyo valor in- 
trlnseco se halle espuesto a fuertes variaciones. 
El correctivo contra los descensos de los cambios 
internacionales, en tales casos, no es otro que el de 
la elimination del circulante que los produce. 
Los freno£ ideados en el proyecto del senor Pinheiro 
para evitar los descensos de los cambios estranjeros, 
no podran, por tanto, tener influencia alguna apre- 
ciable. La especulacion sobre los cambios internacio- 
nales en el rejimen de inconvertibilidad en que, actual- 
mente vive el Brasil, es no mas que una consecuencia 
— i no la causa — de las profundas oscilaciones de los 
cambios estranjeros que se desean correjir. 
Prohibir los jiros sobre el esterior, en tales casos, 
no es poner ataj o al descenso de la moneda, es solo irnpe- 
dir que los que, moviendo sus dineros de una plaza in- 
ternational a otra, pueden evitarse perdidas (que de 
