LE CHÈQUE ET LA COMPENSATION. \ 5 1 
Grâce aux données comparatives qui précèdent, on peut 
ramener à quelques traits caractéristiques la physionomie 
de la circulation en Belgique : rôle prépondérant du billet 
de banque, — importance exceptionnelle de l’escompte et 
du portefeuille de la banque d’émission, — gage tout à 
fait particulier de l’émission et, consécutivement, consti- 
tution tout à fait particulière du portefeuille. 
Sur le premier point il suffit de renvoyer au rapport 
du commissaire des monnaies. « La Banque, dit-il, ne 
délivre pas d’or en quantité appréciable à la circulation 
belge. Le montant de cette circulation ne peut être évalué, 
mais est certainement très minime (1). » Selon l’apprécia- 
tion de la Banque elle-même, la circulation des pièces de 
cinq francs est en voie cle réduction constante et la petite 
coupure de vingt francs remplace de plus en plus les écus. 
« Le change défavorable, dit l’honorable M. Le Grelle, 
est une cause permanente d’exportation de nos espèces, 
qui est surtout importante dans les régions avoisinant la 
frontière française (2). « Même la Banque doit « ravitail- 
ler périodiquement son encaisse « . Cette encaisse était de 
12 millions de francs au 3 i décembre 1900 ( 3 ). Pour la 
maintenir à ce niveau il n’a pas fallu demander à Paris 
moins de 1 33 1/2 millions en trois ans. 
L’importance relative du portefeuille de la Banque 
millions de francs le portefeuille indigène. Or, aux derniers bilans hebdo- 
madaires — ceux d’octobre 1 00 1 — nous remarquons que ce portefeuille 
n’est que de 500 et quelques millions, alors qu’au 5t mai 1900, il était encore 
de 580 millions. Le portefeuille total est aujourd’hui et à un an de distance 
respectivement de 490 millions et de 460 millions. 11 a augmenté légèrement 
en importance, mais c’est grâce à l’augmentation du portefeuille étranger, 
grossi de 40 à 50 millions. 
Or, le portefeuille étranger est tenu pour valoir de l'or. Et si vraiment on 
songeait, dans les hautes sphères administratives de la Banque, à profiter 
de cet état de choses pour convertir petit à petit, en or, une partie de ces 
valeurs d’or, il y aurait là l’indication d'une tendance toute nouvelle. 
(1) Rapport du commissaire des monnaies au ministre des finances 
et' des travaux publics, l rc année, 1900, p. 16. 
(2) Loc. cit., p. 18. 
(5) 11 s’agit de l’encaisse en écus de cinq francs. 
